2018年3月份宏观经济数据预测：经济回升，价格回落，市场平稳-20180409-上海证券-14页

2018年3月宏观经济与市场分析总结

核心内容概述

2018年3月的宏观经济数据预测显示，中国经济在“底部徘徊”状态中呈现出稳中偏升的态势，市场预期有所修正，经济基本面改善，结构调整与转型升级特征显现。与此同时，价格指数呈现“双降”趋势，CPI和PPI同比均预计回落，市场对经济前景的担忧有所缓解，资本市场保持稳健向好的趋势。

主要观点

• 经济前景：市场主流预期偏弱，但实际数据超预期，表明经济信心有所恢复。我们坚持认为，经济将稳中偏升，2018年是走出“底部徘徊”的起始之年。
• 货币环境：货币增长平稳，但存在分歧。未来货币将保持“刀刃”增长，即在稳中偏紧的格局下，通过降低资金需求来引导利率下行。
• 投资动能：投资仍是第一增长动力，基建投资和PPP模式推动下，投资增速有望回升。房地产投资虽有所下降，但整体投资仍呈现回暖迹象。
• 价格趋势：CPI和PPI均预计回落，食品和工业品价格季节性下降，价格波动更多是短期调整，而非趋势性上涨。
• 资本市场：资本市场稳健向好趋势不变，股市和债市均有潜力，短期波动不影响长期上行趋势。

重要经济指标预测

房地产市场分析

• 成交清淡：楼市交易已挤出投机泡沫，仅保留真实居住需求。2018年成交量延续下降趋势，降至调控前的60%左右。
• 价格下行：一线城市房价率先调整，价格呈现下行趋势。各地楼市价格受政策影响，呈现分化趋势。
• 未来展望：房地产市场面临长期性拐点，成交量回升概率较低，价格或维持高位盘整。

价格走势分析

• CPI回落：3月CPI预计回落至2.0%，主要受猪肉价格大幅下降影响，且消费价格季节性回落明显。
• PPI稳中趋降：PPI预计3.1%，但工业品价格在大宗商品价格企稳后，呈现稳中趋降趋势。
• 农产品价格：食用农产品价格季节性回落，生产资料价格整体下降，价格波动更多反映经济趋势。

用电数据与工业增长

• 用电回升：1-2月全社会用电量增长13.3%，工业和制造业用电量增长明显，显示经济动能有所恢复。
• 工业增长：工业增加值增长7.5%，企业效益改善，主要受益行业包括非金属矿物制品业、石油加工业、电力行业等。

投资分析

• 投资回升：固定资产投资和房地产开发投资增速提升，民间投资持续回暖。
• PPP模式推动：PPP成为投资“抓手”，基建投资有望逐步回升，投资增长将稳中趋升。
• 投资结构优化：中高端制造业投资增长显著，显示经济转型特征。

资本市场展望

• 股市趋势：资本市场稳健向好，短期波动不影响长期趋势，经济效益回升为股市提供支撑。
• 债市前景：债市收益率缓慢下行，资金市场供求改善，政策导向有利于降低融资成本。
• 政策影响：去杠杆政策持续，但货币不会过紧，政策组合将引导利率下降。

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投资评级体系

评级适用机构：

• 两全级：银行、保险、基金、券商、专业投资者
• 配置级：银行、保险
• 投资级：基金、券商、专业投资者

总结

2018年3月，中国经济呈现稳中偏升态势，价格指数“双降”，市场预期逐步修正。房地产市场成交清淡，价格调整趋势明显。投资动能增强，PPP模式推动基建投资回升。资本市场稳健向好，股市和债市均有潜力，短期波动不影响长期趋势。整体来看，中国经济在结构性调整和转型升级中稳步前行，为资本市场提供了良好的支撑基础。