20171217-招商证券-石化周观点_LNG继续大涨_PTA盈利大幅改善_16页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为招商证券发布的石化行业周观点，主要分析了当前石化行业的市场动态、油价走势、主要化工品价格变化及行业投资建议。报告指出，LNG价格继续大涨，PTA盈利大幅改善，同时关注中油价时代下石化行业的投资主线。

主要观点

油价走势
- 布伦特原油价格在63.25美元/桶，WTI原油价格在57.36美元/桶，均有所下跌。
- 原油市场呈现“中油价”趋势，Brent油价预计将在45~60美元/桶区间震荡。
- 美国页岩油产量上升与OPEC减产协议延长是油价波动的主要因素。
石化产品价格变化
- 大石化产品：石脑油价格下跌0.73%，乙烯价格走平，丙烯和甲苯价格上涨，苯乙烯和纯苯价格下跌，丙烷和丁烷价格下跌。
- 化纤产品：PTA价格大涨5.29%，涤纶长丝价格微跌，但盈利下滑。
- 橡胶产品：天然橡胶价格上涨2.46%，丁苯橡胶价格下跌2.20%。
- 丙烯酸产业链：丙烯酸价格持平，甲醇和乙醇价格上涨，正丁醇和辛醇价格下跌。
- 其他产品：甲乙酮、顺酐、PO、LNG（河北）和LNG（上海）价格分别上涨1.64%、6.10%、5.96%、5.56%和13.18%。
行业趋势与投资建议
- 中油价时代下，重点关注涤纶长丝产业链、低成本油气标的、PDH（丙烷脱氢制丙烯）和天然气产业链一体化标的。
- 首推桐昆股份、恒逸石化，关注荣盛石化、恒力股份、中天能源、东华能源、卫星石化等公司。
- 中国石化因混改和销售公司上市预期，受到关注。
市场表现回顾
- 中信石油化工指数本周下跌0.01%。
- 周涨幅前五位包括康普顿、荣盛石化、准油股份、恒泰艾普和恒力股份。
- 周跌幅前五位包括洲际油气、齐翔腾达、石化油服、上海石化和中海油服。
政策与市场动态
- 《深化石油天然气体制改革的若干意见》发布，推动油气市场化改革，关注民营炼油、LNG接收站放开及油气专业化重组。
- 商务部支持企业多元化进口天然气，以保障国内供应。
- 河南省发改委对天然气价格进行监管，防止价格异常波动。

关键信息

LNG价格大涨：LNG（河北）和LNG（上海）分别上涨5.56%和13.18%，成为本周涨幅最大的化工品。
PTA盈利改善：PTA价格大涨5.29%，带动涤纶长丝盈利改善，但行业库存略有上升。
投资组合：本周模拟组合不变，包括桐昆股份、东华能源、新潮能源、中国石化和中天能源，权重各为20%。
行业展望：中油价时代下，涤纶长丝、PDH、天然气一体化和低成本油气资产是主要投资主线。
风险提示：国际原油价格暴跌、下游化工品需求下降可能对行业造成影响。

表格与图表

图表目录：包含28张图表，涵盖原油、天然气、石化产品、化纤产品、橡胶产品等价格走势及价差变化。
表1：招商石化本周模拟组合
- 模拟组合上周收益率1.78%，累计收益率18.64%，超额收益率13.98%。
表2：重点推荐标的
- 包括桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、新潮能源、中天能源、东华能源、中化国际、卫星石化、中国石化。
表3：本周石化行业涨跌幅前五位
- 涨幅前五位：康普顿、荣盛石化、准油股份、恒泰艾普、恒力股份。
- 跌幅前五位：洲际油气、齐翔腾达、石化油服、上海石化、中海油服。
表4：本周产品价格涨跌幅前五位
- 涨幅前五位：LNG（上海）、甲醇（华东）、顺酐（华东）、PO（华东）、LNG（河北）。
- 跌幅前五位：丁烷（冷冻货）、苯乙烯、丙烷（冷冻货）、氨纶40D、正丁醇（华东）。
表5：本周价差涨跌幅前五位
- 价差涨幅前五位：PTA-0.655二甲苯、丁二烯-石脑油、环氧丙烷-0.87丙烯、顺酐-纯苯、顺酐-正丁烷。
- 价差跌幅前五位：顺丁-天胶、涤纶FDY-0.86PTA-0.34MEG、涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG、顺丁-丁二烯、涤纶DTY-0.86PTA-0.34MEG。