交通运输行业：大秦入股唐港铁路，OPEC减产略超预期-20181209-东北证券-19页-2mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年12月9日，分析了交通运输行业在2018年11月及12月初的市场动态，并对行业发展趋势、重点公司财务数据、投资策略及风险提示进行了详细解读。报告涵盖了铁路、航空、物流、航运及港口等子行业，并提出了重点推荐公司名单及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 铁路与公路

• 大秦铁路战略投资：大秦铁路将收购唐港铁路19.73%股权，交易价格17.5亿元。该举措将增强其在“西煤东运”中的运力控制力，并提升协同效应。
• 铁路改革进展：中国铁路总公司更名为“中国国家铁路集团有限公司”，标志着铁路行业从“全民所有制”向“公司制”的转变，有利于提升资产经营效率。
• 铁路基建进展：2018年底将开通10条新铁路线，新增高铁营业里程约2500公里，预计2019年1月5日起实施新列车运行图，提升客货运输能力。
• 重点推荐公司：
  • 大秦铁路：战略投资价值凸显，PE回落至8倍左右，股息率稳定。
  • 广深铁路：受益于铁路市场化改革，具备增长弹性。
  • 铁龙物流：铁路改革及国企改革将带来想象空间。

2. 航空与机场

• 燃油附加费下调：受国际油价下跌影响，国内航空公司宣布下调燃油附加费，800公里以上航段为30元，以下为10元。
• 南航股权多元化改革：南航集团拟进行股权多元化改革，引入外部资本，提升运营效率。
• 国际联营合作：天合联盟成员法航、荷航与东方航空将在巴黎至武汉、昆明航线拓展联营合作，提供代码共享和转机服务。
• 重点推荐公司：
  • 南方航空：国内航线占比高，票价弹性大，具备补涨空间。
  • 东方航空：国际线票价跌幅收窄，具备长期投资价值。
  • 中国国航：航线资源优质，供需结构改善。
  • 上海机场：商业租赁带动非航业务增长，具备长期增长潜力。

3. 物流与快递

• 行业回暖：10月快递业务量和收入增速环比回升，电商双11销售前置带动增长。
• 竞争格局：CR8集中度指数维持高位，行业龙头竞争激烈，价格战持续但可控。
• 顺丰业务表现：业务量增速稳健，单票收入提升，毛利率改善，具备长期差异化竞争力。
• 申通快递：网络运营效率提升，基本面恢复，具备长期边际改善空间。
• 重点推荐公司：
  • 顺丰控股：业务量增长稳健，服务质量高，品牌溢价显著。
  • 申通快递：业务量增长显著，网络优化，具备长期投资价值。

4. 航运与港口

• 秦皇岛港“离岗等退”政策：优化人力资源结构，预计减少净利润不超过4.5亿元，推动企业效率提升。
• 集运市场改善：18H2至2020年供需关系改善，油运市场因伊朗制裁及旧船拆解推动运价上涨。
• 重点推荐公司：
  • 传化智联：实施“323”战略，打造智能物流平台，具备长期增长潜力。

5. 跨境电商

• 中美关系改善：特朗普同意维持10%关税，利好跨境出口电商。
• 政策支持：国务院常务会议延续并扩大跨境电商零售进口政策，刺激进口消费。
• 重点推荐公司：
  • 跨境通：处于行业龙头地位，具备“流量+品牌”优势，未来增长空间大。

风险提示

• 贸易战持续升级：可能影响出口及进口业务。
• 原油价格大幅上涨：对航空、航运行业造成压力。
• 汇率波动加剧：影响进出口业务及企业盈利。

行业数据指标

重点推荐公司汇总

行业与重点公司股价变动

总结

整体来看，交通运输行业在2018年11月及12月初经历了一定的波动，但多个子行业展现出增长潜力。铁路改革持续推进，大秦铁路通过参股唐港铁路及蒙华铁路提升运力控制力，航空业因油价下跌受益，物流和快递行业受益于电商增长及政策支持，航运市场因供需改善及油价上涨呈现复苏迹象。行业整体处于改革与增长并行的阶段，投资策略以经济效率提升为核心，同时关注国企改革带来的结构性机会。