20181209-东北证券-交通运输行业动态报告_大秦入股唐港铁路_OPEC减产略超预期_19页_2mb

交通运输行业动态报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年12月交通运输行业的重要动态，涵盖铁路、航空、物流、航运及港口等多个子行业，并对重点公司进行了财务与投资分析。报告指出，尽管11月进出口增速不及预期，但OPEC减产及国际油价反弹为行业带来一定利好。同时，行业改革持续推进，尤其是铁路与航空领域，政策与市场联动带来新的投资机会。

主要观点与关键信息

铁路与公路

• 大秦铁路参股唐港铁路及蒙华铁路：大秦铁路收购唐港铁路19.73%股权，交易价格17.5亿元，预计2018年贡献投资收益3亿元，长期提升煤运网络控制力，增强协同效应。
• 铁路行业改革：12月5日，中国铁路总公司更名为“中国国家铁路集团有限公司”，标志着铁路行业从全民所有制向公司制转变，改革红利释放。
• 铁路投资与运营：2018年底将开通10条新线，新增高铁营业里程约2500公里，铁路客货运输能力提升，高铁运输能力提升约9%。

航空与机场

• 燃油附加费下调：受国际油价下跌影响，12月起国内航司对800公里以上航段每位旅客收取30元燃油附加费，800公里以下收取10元。
• 南航股权多元化改革：南航集团拟进行股权多元化改革，引入外部资本，提升运营效率。
• 国际合作与代码共享：天合联盟成员法航、荷航与东航在巴黎至武汉、昆明航线拓展合作，提升代码共享与转机服务。南航与美航签署多项合作协议，加强商务合作。
• 重点推荐公司：南方航空、东方航空、中国国航、上海机场、顺丰控股、传化智联等，均被给予“买入”评级。

物流与快递

• 行业回暖：10月快递业务量和收入增速环比回升，电商带动业务增长，双11销售前置影响明显。
• 价格战与市场集中度：行业龙头如韵达、圆通、申通等保持较高市场份额，价格战持续但可控。
• 顺丰表现稳定：业务量增速放缓，单票收入略有提升，受益于“规模效应+信息化”带来的毛利率改善。
• 重点推荐公司：顺丰控股、申通快递、广深铁路、铁龙物流等，给予“买入”评级。

航运与港口

• 秦皇岛港实施“离岗等退”政策：计提费用不超过3.58亿元，预计减少净利润4.5亿元，优化人力资源结构。
• 油运市场回暖：伊朗制裁落地，油轮运价上涨，19年有望反弹。BDTI指数上涨，显示油运市场改善。
• 集运市场波动：美东线、美西线运价同比上涨，沿海集运指数TDI上涨，但整体运价仍受欧线大船交付和贸易战影响。
• 重点推荐公司：秦港股份、中远海能、中远海特、招商轮船、唐山港等，给予“买入”评级。

重点公司财务数据

风险提示

• 贸易战持续升级：可能对出口和国际物流造成冲击。
• 原油价格大幅上涨：可能对航空业带来成本压力。
• 汇率波动加剧：可能影响跨境业务收益。

行业数据概览

行业与公司股价变动分析

• 航空运输：南方航空、东方航空、中国国航等公司股价呈现上涨趋势，受益于油价下跌及改革红利。
• 铁路运输：大秦铁路、广深铁路等公司股价上涨，反映市场对其改革及投资价值的认可。
• 物流与快递：顺丰控股、申通快递等公司股价波动较小，但长期增长潜力被看好。
• 航运与港口：部分公司如中远海能、招商轮船等股价上涨，受益于运价回暖及政策利好。

行业与重点公司估值比较

• 市盈率：交运行业整体市盈率较低，部分公司如大秦铁路、广深铁路等PE处于低位，具备投资价值。
• 市净率：整体市净率在1.23左右，显示行业估值处于合理区间。

重点推荐逻辑

• 铁路：大秦铁路通过参股唐港铁路与蒙华铁路，增强煤运网络控制力，具有战略意义。
• 航空：南航、东航、国航受益于油价下跌及航线优化，具备良好的盈利增长潜力。
• 物流与快递：顺丰控股、申通快递等受益于行业增长与政策支持，具备长期增长空间。
• 航运与港口：受益于运价上涨及政策利好，如秦港股份、中远海能等，被看好。

总结

本报告从多维度分析了交通运输行业的整体趋势与重点公司动态，强调行业改革、政策利好及市场需求对行业的影响。在铁路、航空、物流、航运及港口等领域，均显示出投资机会。重点推荐公司如大秦铁路、南方航空、顺丰控股等，均具备良好的基本面与成长性，适合长期投资。同时，报告也提示了潜在风险，如贸易战、油价上涨及汇率波动，建议投资者密切关注相关政策与市场变化。