20170327-东北证券-交通运输周报_聚焦铁路提价_推荐大秦铁路和广深铁路_16页_2mb

周报/交通运输总结

核心内容概述

本周交通运输行业周报聚焦于铁路提价、民航供需改善、港口供给侧改革及物流快递行业的发展。报告指出，随着铁路改革的推进，大秦铁路和广深铁路因运价上调和改革红利而受到推荐；民航方面，供需面继续向好，关注三大航及南航混改进展；港口板块因“一带一路”和区域一体化改革，具备投资价值；物流快递行业则因互联网+和跨境电商的发展，成为新经济成长股的代表。

主要观点

铁路提价与改革

• 铁路改革前提基本具备，管理体系初步完善，改革方向为市场化和资产证券化。
• 大秦铁路自3月24日起恢复至基准运价，预计带来22亿元收入增长，2017年有望实现量价齐升。
• 广深铁路、铁龙物流等也受益于铁路改革，具有改革红利和多元经营潜力。
• 铁路体系闲置土地资产市值超两万亿，是当前改革突破口。

民航发展

• 民航夏秋航季航班计划执行，国内航班增长9.7%，国际航班增长10.3%。
• 三大航（国航、南航、东航）受益于供需改善，但汇率和油价上涨可能带来负面影响。
• 南航正与美国航空进行战略合作，可能拓展美国市场。

港口供给侧改革

• 交通运输部推动港口资源整合和转型升级，重点支持江苏沿江区域港口一体化改革。
• 港口基本面改善有限，但资产注入、混改等将成为主要看点。
• 推荐关注天津港、日照港等具有国企改革整合利好的区域核心港口。

物流与快递

• 物流行业将依托综合运输体系，提升服务能力，打造智慧化物流体系。
• 快递行业预计保持40%左右的增速，韵达股份、申通快递等因高增长和优质服务被重点推荐。
• 物流国企改革及跨境电商物流成为重点发展方向。

关键信息

铁路

• 大秦铁路运价恢复，带来收入增长。
• 多式联运示范工程累计完成集装箱多式联运量超60万标箱，价格低于公路运输约35%。
• 公路物流运价指数连续三周回落，但高于去年同期。

民航

• 2017年夏秋航季航班计划执行，新增国内航线202条。
• 三大航面临汇率和油价上涨压力，但国际航线票价弹性值得关注。

港口

• 2月全国规模以上港口货物吞吐量同比增长7.7%，集装箱吞吐量增长7.8%。
• 江苏连云港港口集团财务公司成立，标志港口企业向现代综合物流运营商转型。

航运

• BDI指数微涨，干散货运价边际改善，集运价格回调。
• 原油运价小幅下降，成品油运价上涨。
• 推荐关注中远海控、中远海特等。

本周重点信息传递

铁路

• 大秦铁路运价恢复，带来收入增长。
• 多式联运示范工程推进，综合效益显现。

快递

• 2月快递有效申诉率下降，韵达股份申诉率最低。
• 快递行业预计保持高增长，关注韵达股份、申通快递等。

航空

• 南航与美国航空谈判入股，可能拓展国际市场。
• 航班计划执行，运力增加，国际航线票价弹性提升。

航运

• BDI指数微涨，集运价格回调，干散货运价有所改善。
• 原油运价小幅下降，成品油运价上涨。

重点推荐公司

行业与公司数据跟踪

航空

• 国内航线RPK增速、票价指数、客座率均有所改善。
• 三大航EPS和PE持续增长。

铁路

• 大秦铁路煤炭运输量增长，铁路运价恢复。

物流

• LPI综合指数及分指数显示物流行业景气度提升。
• 快递业务量和收入保持增长，申通快递、韵达股份等表现突出。

航运

• BDI指数微涨，干散货运价改善。
• 集运价格回调，油运价格波动。

港口

• 港口货物和集装箱吞吐量增长。
• 港口资源整合和转型升级是未来重点。

行业估值与市场比较

• 交运板块整体估值较低，部分子行业如铁路和物流具备成长性。
• 2017年第12周，交运板块市盈率和市净率低于多数行业。
• 铁路和物流板块估值更具吸引力，适合长期投资。

总结

2017年交通运输行业面临改革与转型的双重机遇。铁路提价、改革红利、物流升级、跨境电商、航空混改和港口一体化改革成为主要驱动力。建议重点关注大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、中储股份、外运发展、传化智联、深圳机场等具备改革潜力和增长前景的公司，同时关注航空和物流板块的长期发展趋势。