20170409-东北证券-交通运输周报_重视国企混改和提价_关注铁路和民航板块_16页_2mb

周报/交通运输总结

核心内容

本报告聚焦2017年4月交通运输行业动态，重点分析铁路、航空、物流及港口等子行业发展趋势，并对相关公司进行投资推荐。整体策略强调“以经济效率提升为核心，兼顾改革升级”，同时关注国企混改和提价对行业的影响。

主要观点

1. 铁路行业

• 铁路客货运同步增长，特别是货运需求持续向好，运价上调带来收入增长。
• 大秦铁路运价恢复至基准运价，提价幅度约10%，带来22亿元收入增长，预计全年量价齐升。
• 铁路改革步伐加快，市场化改革和资产证券化是未来投资机会的核心。
• 铁路土地资产市值庞大，闲置土地资产经营改善将成为重要突破口。

2. 航空行业

• 国际航线票价弹性值得关注，消费升级推动国际航线需求增长。
• 三大航（中国国航、南方航空、东方航空）作为网络型航空公司，具备较强竞争力。
• 汇率和油价上涨对航空公司利润构成压力，但国际航线仍有增长潜力。

3. 物流快递行业

• 快递行业持续增长，预计未来三年增速维持在40%左右。
• 物流行业将向标准化、信息化、网络化方向发展，供应链整合是重点。
• 重点推荐韵达股份、传化智联、外运发展等公司，因其在快递、物流及跨境电商领域具备较强竞争力。

4. 航运港口行业

• 航运市场整体供大于求，运价上涨乏力，但部分细分行业如干散货、集运略有改善。
• 港口基本面改善有限，但资产注入、区域整合及混改是关注重点。
• 推荐关注天津港、日照港等区域核心港口。

关键信息

铁路行业

• 大秦铁路：3月日均运量达124万吨，同比增长33%，货运价格整体提升。
• 广深铁路：铁路改革推进，多元经营释放利好，推荐“买入”。
• 铁龙物流：推荐“买入”，其铁路市场化改革及资产证券化前景良好。

航空行业

• 民航局：4月1日起调整机场收费标准，非航空性业务价格提升约10%，利好机场板块。
• 中国国航、南方航空、东方航空：继续推荐，受国际航线票价弹性影响。
• 国际航线：随着中外航空合作加深，优质航线资源稀缺，票价弹性值得期待。

物流快递行业

• 韵达股份：推荐“买入”，公司估值较低，业绩高增长。
• 传化智联：推进“物流+互联网+金融”模式，打造“323”战略业务构架。
• 外运发展：跨境物流业务优势明显，与电商平台合作，业务增长潜力大。
• 青旅物流：全峰快递并入青旅物流，重组为“快递事业部”，提升整体竞争力。

航运港口行业

• BDI指数：4月5日为1223，环比下跌5.7%，整体运价仍处低位。
• 天津港：受益于雄安新区建设，推荐关注其发展机会。
• 港口整合：区域港口一体化整合及混改是2017年重点。

重点公司推荐

行业动态

• 雄安新区建设：推动津冀港口需求增长，关注唐山港和天津港。
• 雅万高铁：中印尼合作项目全面实施，展示中国高铁技术“走出去”。
• 空铁港联运：国内首个“空铁港”联运服务产品上线，提升物流效率。
• 铁路行包业务：统一由中铁快运股份有限公司经营，推进快递化转型。
• 跨境电商：外运发展与多家电商平台合作，受益于跨境电商爆发。

数据跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率数据均有所改善。
• 铁路货运指标：货运总量及增速显著提升，煤炭运输量增长明显。
• 物流综合景气指数：LPI指数及各分指数走势显示物流行业持续回暖。
• 航运运价指数：BDI、沿海散货、出口集装箱运价指数波动，整体偏弱。
• 港口吞吐量：货物及集装箱吞吐量稳步增长，港口整合预期增强。

投资策略

• 行业整体策略：以经济效率提升为核心，关注国企改革和市场化改革。
• 子行业策略：重点推荐铁路、航空、物流快递板块，同时关注港口及航运整合机会。
• 投资评级：推荐“买入”公司包括广深铁路、中储股份、外运发展、传化智联、韵达股份、深圳机场、大秦铁路等。

结论

本报告认为2017年交通运输行业在国企混改和提价背景下具备投资机会，重点推荐铁路、航空和物流板块。建议关注具备改革潜力及增长动力的公司，如大秦铁路、广深铁路、中国国航、南方航空、东方航空、韵达股份、传化智联、外运发展、深圳机场等。同时，关注雄安新区对津冀港口的影响及物流行业整合带来的增长机会。