20140309-中泰证券-医药生物_建议关注成长确定性高的制药企业_12页_653kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告是齐鲁证券研究所发布的医药生物行业周报，主要分析了2014年3月医药板块的表现及未来投资方向。报告指出，尽管中成药降价预期和商业贿赂政策对制药板块形成压制，但医疗器械和医疗服务子板块因并购预期和政策支持受到资金追捧。同时，安徽药品招标政策的变化对行业产生重要影响。

主要观点

投资策略

1. 短期投资方向：

   • 顺势而为，配置受国家政策扶持的医疗服务企业，如复星医药、迪安诊断、爱尔眼科。
   • 配置通过外延式扩张提高行业集中度的医疗器械企业，如三诺生物。
   • 在制药板块回调中寻找成长确定性高、不受政策扰动的优质药企，如红日药业、北陆药业、武汉健民。

2. 中长期投资组合：

   • 强者愈强：关注具有强大品种、销售和整合能力的公司。
     • 品种：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、丽珠集团。
     • 营销：关注营销体系有突破的公司，如三诺生物、昆明制药和丽珠集团。
     • 整合：关注战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，如复星医药、华润三九。
   • 受益于政策或受政策影响小的领域：器械服务和大健康。
     • 受产业政策扶持的公司：泰格医药、迪安诊断、三诺生物。
     • 受宏观政策影响较小的公司：汤臣倍健、紫光古汉、山大华特。

行业热点

• 安徽药品招标启动在即：安徽将启动新一轮基药招标，采用“双信封”评标方式，取消单一货源和最低价采购，强调质量因素。最多有3家中标，利好优质优价药品企业。
• 限价机制：限价取7省（2种及以下）最低价或8省（>2种）平均价，质量分层尚不明确，对单独定价和原研药形成压力。

市场表现

• 医药板块表现：2014年年初至今医药板块绝对收益率为4.9%，跑赢沪深300约11.9个百分点。
• 估值情况：当前医药板块估值为38倍PE，略高于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为110%，仍处于历史高位。

关键信息

个股表现

• 涨幅前15位：

  • 迪安诊断（设立中韩产业基金）
  • 金陵药业（医院概念股）
  • 尔康制药（收购事件）
  • 通策医疗（民营医院概念）
  • 华仁药业（腹膜透析）
  • 阳普医疗、信邦制药、东诚生化、嘉应制药、北陆药业等。

• 跌幅前15位：

  • 信立泰（山东基药市场失标）
  • 天士力、太极集团、康缘药业、以岭药业、昆明制药等。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数略有上升，重点品种如山东东阿胶块价格上涨至1550元/公斤。
• 其他品种如云南三七、山东丹参、福建太子参、东北人参、河南金银花等价格保持稳定。

风险提示

• 政策扰动：2014年招标政策密集扰动期，对行业造成不确定性。
• 药品质量问题：药品安全质量是持续关注的重点。

附录

• 上市公司重要公告：

  • 华兰生物获得H7N9流感疫苗检验报告。
  • 西藏药业因操作失误导致部分股票成交。
  • 京新药业、沃森生物、通化东宝等公司公布业绩增长及新业务进展。
  • 智飞生物、舒泰神等公司发布利润分配预案及业务进展。

• 齐鲁主要覆盖公司及估值一览：

  • 列出多个公司（如汤臣倍健、复星医药、华润三九等）的详细财务数据和投资评级，其中部分公司被推荐“买入”或“增持”。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告基于公开资料或实地调研，结论独立、客观，但不保证其准确性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告不构成法律、会计或税务操作建议，亦不构成私人咨询建议。
• 报告内容仅作参考，齐鲁证券不对其内容对最终操作建议负责。