20180401-西部证券-电气设备行业周报_三元产业链确定性强_新能源发电转暖_13页_558kb

三元产业链确定性强，新能源发电转暖总结

核心内容

本周行业周报聚焦新能源汽车与新能源发电两大领域，重点分析三元产业链、光伏与风电市场走势，并对相关公司进行推荐。

新能源汽车产业链

• 三元产业链：继续看好三元正极材料的发展前景，预计随着新能源汽车尤其是乘用车的快速增长，三元正极材料渗透率将逐步提升，其中高镍三元占比将增加。
• 电解液价格：电解液价格在经历一季度调整后，预计将在低位徘徊，外购六氟电解液的毛利率相对稳定，建议关注具备成本和技术优势的龙头企业。
• 相关公司推荐：
  • 上游资源公司：华友钴业（603799.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）
  • 中游三元正极材料龙头：杉杉股份（600884.SH）
  • 电机电控板块：宏发股份（600885.SH）、汇川技术（300124.SZ）

新能源发电市场

• 光伏市场：市场开始回暖，多晶硅价格已出现上涨，电池片也有涨价诉求，硅片价格基本企稳。预计二季度随着抢装需求启动，产业链价格将有所企稳。
• 风电市场：弃风率逐步改善，分散式和海上风电需求增长明显，全年新增装机大幅增长的可能性较大。
• 相关公司推荐：
  • 光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）
  • 分布式发电：林洋能源（601222.SH）
  • 风机制造：金风科技（002202.SZ）

主要观点

• 三元材料：随着新能源汽车渗透率提升，三元材料尤其是高镍三元将受益，行业增长确定性强。
• 光伏行业：价格逐步回暖，企业开工率提升，市场需求预期增强，建议关注具备成本优势的龙头企业。
• 风电行业：增长趋势明确，政策支持下，市场有望持续扩张。
• 工控板块：受益于3月PMI指数上升，行业景气度有望维持，建议关注工控及低压电器相关企业。
• 市场动态：部分公司业绩表现亮眼，如南都电源、通威股份、东方电气等，但也有公司面临亏损或资金问题。

关键信息

价格跟踪

• 多晶硅：价格普涨，单晶用料报价集中在130元/公斤，多晶用料报价125元/公斤，实际成交价格在126-128元/公斤和120-124元/公斤区间。
• 硅片：单晶硅片价格略有下调，多晶硅片价格基本维稳。
• 电池片：大厂高效多晶电池片报价已至1.4元/W，价格有上涨意愿。
• 组件：本周组件市场整体维稳，部分企业在近期招标中报价有所上涨。
• 锂材料：价格稳定维持在高位，电池级氢氧化锂上涨3.3%。
• 钴材料：价格持续上涨，金属钴上涨0.3%，四氧化三钴上涨1.6%，硫酸钴上涨2.1%。
• 镍材料：价格震荡后保持稳定。
• 正极材料：NCM523上涨2.6%，NCM622上涨2.1%。
• 电解液：价格稳定，2200mAh三元电池电解液价格约为4.5万元/吨，磷酸铁锂电解液约为4.3万元/吨。

公司动态

• 南都电源：2018年第一季度净利润同比增长80%-110%，2017年净利润同比增长15.65%。
• 通威股份：2017年营业收入同比增长24.92%，净利润同比增长96.35%。
• 东方电气：2017年净利润同比增长137.72%。
• 宏发股份：2017年净利润同比增长17.74%。
• 赣锋锂业：2018年第一季度净利润同比增长125%-175%。
• 部分公司亏损：如奥特迅、雄韬股份、比亚迪等，需关注其经营状况。

行业动态

• 2017-2022年全球锂电池出货量：预计从143.5Gwh增长至428.6Gwh，显示行业持续扩张。
• 宁德时代：即将于4月4日接受IPO审核，成为市场焦点。
• 新能源客车销量：1-2月销量达4021辆，同比增长75%，宇通客车占据32%市场份额。
• 光伏扶贫项目：财政部已公布可再生能源电价附加资金补助目录，确保扶贫收益。

风险提示

1. 政策风险：新能源汽车行业需求短期严重依赖补贴政策，政策调整可能影响行业增长。
2. 市场竞争加剧：锂电材料和设备行业出现结构性产能过剩，可能导致竞争加剧。
3. 技术进步和产品替代风险：若出现性能更优的电池技术，可能影响锂离子电池需求。
4. 行业账期风险：新能源汽车行业资金紧张，可能通过产业链传导至各公司。
5. 宏观经济波动风险：外部经济环境变化可能对新能源汽车产业链企业产生较大影响。

联系我们

• 机构销售团队：详见表格，包含多个地区销售负责人及联系方式。
• 免责声明：本报告仅供机构客户使用，未经允许不得传播或修改，内容仅供参考，不构成投资建议。