20180319-新时代证券-电气设备行业研究周报_单多晶硅片价格止跌_电动乘用车市场全面三元化趋势明显_11页_1mb

单多晶硅片价格止跌，电动乘用车市场全面三元化趋势明显

核心内容概述

本周电力设备（中信）板块整体表现优于上证指数，新能源汽车市场呈现全面三元化趋势，硅料价格止跌，光伏产业链价格走势趋于稳定，部分企业发布重要公告，行业信息显示新能源产业链正面临成本压力与技术挑战，同时国内外市场动态表明光伏与新能源汽车行业仍具备一定的增长潜力。

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主要观点

1. 市场行情

• 电力设备（中信）指数本周上涨0.15%，跑赢上证指数1.28个百分点。
• 电站设备指数涨幅最大（1.05%），新能源指数微涨（0.14%）。
• 涨幅榜前五：华自科技（37.55%）、长城电工（21.60%）、哈空调（18.80%）、合纵科技（12.71%）、恒顺众昇（11.10%）。
• 跌幅榜前五：风范股份（-25.21%）、盛弘股份（-11.35%）、长缆科技（-11.07%）、中电电机（-8.70%）、洛凯股份（-8.18%）。

2. 重点公司公告

• 深圳惠程：调整产业并购基金出资额，由18亿元降至13.55亿元。
• 南洋股份：全资子公司拟在贵州设立新公司，拓展大数据业务。
• 通达股份：决定终止非公开发行股票事项。
• 爱康科技：为全资孙公司提供不超过2亿元的担保。
• 中电鑫龙：全资子公司中标智慧城市项目，金额达3.09亿元。

3. 行业信息精选

• 新能源汽车市场：2018年2月新能源乘用车销量达2.9万辆，同比增长76%，比亚迪、北汽、江淮分列前三。三元电池在乘用车领域占据主导地位，预计2018年新能源乘用车将全面三元化。
• 钴价上涨：2018年全球电动车电池需求预计增长至25亿组，钴供应仍是关键问题，价格持续上涨。
• 碳酸锂市场格局：瑞福锂业或成为国内第三大碳酸锂生产商，国内碳酸锂巨头或将形成三足鼎立局面。
• 硅基负极材料：硅材料具有高储锂容量，但面临体积膨胀问题，需进一步技术突破。
• 光伏产业链价格：单晶、多晶硅片价格稳定，但价格走势取决于龙头厂商策略；电池片价格持续承压，组件价格小幅下跌。
• 国际动态：法国承诺向国家太阳能联盟提供10亿欧元资金，印度2017年太阳能行业吸引100亿美元投资。

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关键信息

1. 光伏产业链价格走势

• 硅料：国内价格稳定，报价约122元/公斤（致密料）、110-118元/公斤（菜花料），市场酝酿涨价。
• 硅片：单晶硅片价格4.55元/片（国内）、0.63美元/片（海外）；多晶硅片价格3.7元/片（国内）、0.52美元/片（海外）。
• 电池片：常规多晶电池片价格未变，但转换效率要求提升至18.6%；单晶PERC电池片价格下跌至1.52-1.6元/瓦（国内）、0.225美元/瓦（海外）。
• 组件：国内常规多晶组件价格2.45-2.55元/瓦，单晶PERC组件价格2.7-2.85元/瓦。

2. 新能源汽车电池市场

• 三元电池主导：42款新能源乘用车中，30款使用三元电池，仅1款使用磷酸铁锂。
• 磷酸铁锂挑战：因成本压力，部分商用车厂商倾向使用磷酸铁锂，但长期来看，三元电池更具竞争力。
• 动力电池开工率低：多数企业开工不足五成，部分企业因补库存导致产品积压。

3. 重点推荐标的

证券代码	公司名称	股价（元）	2018E EPS（元）	2018E PE（倍）	投资评级
300118.SZ	东方日升	11.97	0.94	12.73	强烈推荐
300124.SZ	汇川技术	33.32	0.9	37.02	强烈推荐
600438.SH	通威股份	10.05	0.66	15.23	强烈推荐
601877.SH	隆基股份	36.09	2.06	17.52	强烈推荐
601012.SH	正泰电器	25.39	1.62	15.67	强烈推荐

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风险提示

• 新能源车行业增速放缓
• 光伏行业下游需求减弱

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投资评级说明

• 强烈推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上。
• 推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上。

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结论

光伏与新能源汽车行业在2018年呈现出价格企稳、技术突破和市场结构变化的多重趋势。单多晶硅片价格止跌，但价格走向仍受龙头厂商影响；新能源乘用车市场全面转向三元电池，推动行业格局重塑。同时，新能源产业链面临成本压力，需持续关注技术进步与市场动态。