20180401-川财证券-电气设备行业周报_持续关注风电景气度提升_13页_958kb

川财周观点总结

核心内容

2017年风电吊装及并网容量同比放缓，但相关数据逐步改善，如利用小时提升、弃风率下降、装机/发电量比值逐渐缩窄。基于这些改善趋势，以及多重利好因素，我们预计2018年风电新增装机容量将重回高增长。

主要观点

1. 行业增长预期

   • 弃风率改善，风场盈利提升，带动开工热情。
   • 补贴下调促使抢装预期增强。
   • 装机规划为2018-2020年新增装机奠定基础。
   • 整机招标价格下降，风场建造成本下探。

2. 区域发展变化

   • 内蒙古、黑龙江及宁夏等“红色区域”解禁，为未来三年带来增量。
   • 风电建设地区切换接近尾声，中东部地区新增装机规模将常态化增长。

3. 受益标的

   • 风电设备制造公司将优先受益于行业景气度提升。
   • 细分子行业龙头更具竞争优势。
   • 推荐标的：金风科技、天顺风能、中材科技。

市场行情回顾

板块涨跌幅

• 上证综指本周上涨0.51%。
• 电气设备指数上涨4.86%，涨幅高于上证综指4.35个百分点。
• 新能源指数上涨2.64%，涨幅高于上证综指2.13个百分点。

个股表现

• 电力设备板块：必创科技涨幅最高（61.06%），合纵科技跌幅最大（-14.39%）。
• 新能源板块：中环股份涨幅最高（19.77%），金风科技跌幅最大（-5.03%）。
• 新能源汽车板块：北方华创涨幅最高（32.00%），*ST华泽跌幅最大（-22.65%）。

行业动态

公司公告

• 新雷能：发布2017年年报，营业收入同比减少0.69%，净利润同比减少31.26%。
• 大豪科技：发布2017年年报，营业收入同比增长53.30%，净利润同比增长66.07%。
• 天能重工：发布2017年年报，营业收入同比减少23.19%，净利润同比减少44.22%。
• 积成电子：发布2017年年报，营业收入同比增长13.85%，净利润同比减少9.44%。
• 雅化集团：发布2017年年报，营业收入同比增长49.33%，净利润同比增长78.11%。
• 东方精工：发布2018年一季度业绩预告，预计净利润同比增长30-80%。
• 奥特迅：发布2018年一季度业绩预告，预计净利润亏损，与去年同期相比亏损幅度略有缩小。

行业资讯

1. 河南省风电项目通报：加强风电项目监测，推进项目进展，限制未开工项目业主新增规模。
2. 光伏扶贫补贴目录公布：四部委联合发布目录，明确补贴资金拨付机制，确保扶贫收益及时到位。
3. 新型海底电缆施工船出坞：马尾造船公司为浙江舟山启明电力集团建造国内首制5000吨海缆施工船。
4. 增量配电改革通知发布：国家发改委发布征求意见稿，明确增量配电项目范围及权利义务。
5. 马山协合杨圩风电项目调整：因生态保护原因，项目风机台数由24台调减为18台，装机容量由48MW调减为40.9MW。
6. 招标范围缩减规定发布：国家发改委印发规定，缩小必须招标的工程项目范围，推动市场化进程。

风险提示

1. 新能源新增装机不达预期：相关政策利好尚未完全落地，新增装机容量可能低于预期。
2. 新能源汽车销量低于预期：受目录重审和补贴退坡影响，全年销量可能低于70万辆，需持续关注后续数据。

重要声明

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• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅对比
• 图2：正极材料价格走势
• 图3：负极材料价格走势
• 图4：隔膜价格走势
• 图5：电解液、六氟磷酸锂价格走势
• 图6：DEC、DMC价格走势

表格目录

• 表格1：电力设备相关个股涨跌幅前五
• 表格2：新能源相关个股涨跌幅前五
• 表格3：新能源汽车相关个股涨跌幅前五
• 表格4：公司公告
• 表格5：行业要闻