20240831-国金证券-有色行业二季报总结_上游资源股业绩显著提升_18页_2mb

有色金属板块在2024年第二季度（Q2）整体表现分化，下跌537%，幅度大于沪深300指数（下跌21.4%），主要由于能源金属和金属新材料板块需求预期偏弱所致。相比之下，贵金属和工业金属板块受益于美联储降息预期强化及市场乐观情绪，价格上涨并促进企业业绩增长。

铜板块Q2铜价大幅上行，上游铜矿及冶炼企业营收和利润环比大幅增长，分别达23.08%和34.98%，而铜加工板块营收增长20.24%，利润稳定。国内供应紧张和宏观预期推高价格，但下游利润增长平稳。

铝板块Q2铝价上行，电解铝和铝加工板块营收和利润环比大幅增加，分别达20.88%和38.08%。云南复产和需求预期支撑价格，铝加工量增部分弥补加工费弱化，预计下半年供需缺口扩大，铝价有望继续上行。

铅锌板块Q2价格上行，业绩环比稳定，营收和利润环比增4.59%和14.5%。供应端持续收紧和需求平稳支撑价格，预计供应问题将提振行情。

贵金属板块Q2金价加速上涨，营收和利润环比大幅增长，分别达20.37%和28.88%。地缘政治和央行购金推动价格上涨，黄金企业利润空间扩大，建议关注山东黄金等标的。

稀土磁材板块Q2亏损扭转，营收和利润环比扭亏和增长。进口矿恢复和政策限制供应，叠加传统旺季，预计四季度价格走强，建议关注北方稀土等标的。

小金属板块Q2多数品种价格大幅上涨，锡、钼等涨幅显著。具有战略属性，用于新能源等领域，产能周期支撑价格上涨，建议关注湖南黄金等龙头。

锂板块Q2价格持续走低，营收负增长，但利润扭亏，得益于碳酸锂价格环比反弹。供给端扩张和需求下滑压力大，锂价仍有下行空间。

新材料板块Q2盈利稳定增长，核心逻辑为科技创新和国产替代，建议关注铂科新材等细分龙头。

风险包括宏观经济波动、新提锂技术供应释放、项目建设不及预期等，可能对行业产生负面影响。整体来看，有色金属板块分化中机遇与风险并存，可持续跟踪细分领域动态。