有色行业二季报总结：上游资源股业绩显著提升-240831-国金证券-18页_1mb

2024年二季度，有色金属板块整体下跌537%，表现弱于沪深300指数（跌幅214%），主要受能源金属和金属新材料板块需求预期偏弱拖累。而贵金属和工业金属板块则因美联储降息预期强化及价格上行而表现优异，带动企业业绩增长。

铜板块：铜价大幅上涨，尤其是SHFE铜季度均价环比上涨148%。上游矿及冶炼企业营收和净利润环比大幅增长，利润集中度提升。下游铜加工企业营收同比高增长，但利润增长平缓。未来需求端的变化将影响铜价走势。

铝板块：氧化铝和预焙阳极价格双双上涨，电解铝利润维持高位，业绩增长显著。铝加工板块受益于开工率提升和量增加，业绩环比修复，去库趋势持续。

铅锌板块：价格上行带动营收略降、利润显著增长。供应端继续收紧，支撑价格表现，短期内价格仍有上行动力。

贵金属板块：金价加速上涨，净利润环比大幅增长。黄金企业盈利能力显著改善，建议关注山东黄金、中金黄金等。

稀土磁材板块：价格虽有所下跌，但利润扭亏，政策限制供应叠加传统旺季来临，预计三季度价格改善。

小金属板块：锡、钼、钨、锑价格大幅上涨，需求端复苏明显，供需格局改善，建议关注细分龙头。

锂板块：价格连续下跌，但碳酸锂产量环比显著增长，行业内企业扭亏为盈，但考虑到产业链去库及海外产能扩张，未来压力依然存在。

新材料板块：科技创新与国产替代为主逻辑，业绩增长显著，相关企业建议重点关注。

风险提示：需关注宏观经济波动、新矿产供应释放、项目建设进度等风险因素可能对板块构成影响。