20170911-天风证券-有色金属行业研究周报_新能源风暴将来_继续看好上游资源板块_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2017年9月11日有色金属行业动态，重点分析新能源汽车、电解铝、锌、稀土等板块的市场趋势及公司表现，并提供相关投资建议。

主要观点

新能源汽车产业链

• 政策支持：工信部副部长辛国斌表示我国已启动传统能源汽车停产停售时间表研究，新能源汽车将成未来趋势。
• 政策细化：工信部将发布“双积分管理办法”，新能源政策将更加明确。
• 重点推荐：锂、钴、锂电铜箔资源板块，包括雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、诺德股份等。
• 市场预期：新能源汽车放量将推动上游资源需求，锂、钴、镍价格有望继续上行。

电解铝板块

• 产能调整：违规产能已全部关停，行业进入弱平衡状态。
• 供需缺口：供暖季限产将带来月度50万吨以上的供需缺口。
• 成本上升：电费成本和环保成本上升，预计四季度铝价波动中枢上移至18000-19000元/吨。
• 重点推荐：云铝、中铝、怡球资源。

锌价上涨

• 去产能政策：环保政策导致锌供应减少，实际产能释放量可能仅为15万吨/年。
• 市场预期：锌价仍有上行空间，未来短缺将进一步加剧。
• 重点推荐：西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业；关注盛达矿业、建新矿业、兴业矿业。

稀土价格上涨

• 供给侧改革：环保政策推动稀土供给收缩，黑稀土进一步受压。
• 需求改善：轻稀土需求明显改善，重稀土也有望成为关注焦点。
• 重点推荐：厦门钨业、北方稀土、盛和资源。

金属价格变化

• 贵金属上涨：朝鲜核试验引发避险需求，COMEX黄金上涨2.19%，银上涨3.12%。
• 基本金属回调：铝抗跌能力较强，LME期铝收于2,092美元/吨。
• 小金属价格：钨价继续上涨，钴价回调。
• 轻稀土上涨：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕价格分别上涨4.16%、12.69%、6.35%、9.98%。
• 重稀土波动：氧化钇、氧化钐、氧化铽、氧化铕、氧化镝价格波动，部分下跌。

行业动态

• 宏观数据：法国工业产出环比增长0.5%，德国贸易帐顺差收窄，日本贸易帐顺差扩大，欧元区GDP上调。
• 经济指标：中国PMI稳定在荣枯线上方，PPI同比上涨6.3%，CPI上涨1.8%。
• 政策影响：环保限产政策影响铝、锌等金属供需，促进价格上涨。
• 市场表现：有色板块整体上涨1.7%，锂板块涨幅最大，达10.5%；铝、铜、稀土板块下跌。

公司公告及重要信息

• 安泰科技：签署重大合同，涉及低阶煤分质清洁高效项目。
• 天齐锂业：完成与昆瑜锂业投资协议相关手续。
• 金钼股份：未参与竞拍股权，股权结构不变。
• 银泰资源：拟收购上海盛蔚99.78%股权，交易作价45亿元。
• 梅安森：2017年半年度扭亏为盈。
• *ST烯碳：取消股权转让，提名新董事。
• 建新矿业：进入重整程序，股票停牌。
• 金贵银业：高管计划减持股份。
• 刚泰控股：实施员工持股计划。
• 西部矿业：停止子公司生产经营。
• 江粉磁材：向子公司增资9000万元。
• 怡球资源：控股股东计划减持股份。
• 常铝股份：高管减持股份。
• 西部材料：获得政府补助资金1350万元。
• 焦作万方：股东计划减持股份。
• 梦舟股份：终止重大资产重组。
• 云铝股份：为多个子公司提供融资担保。
• 天赐材料：认购云锂材料股份，持股18.58%。

风险提示

• 流动性风险：市场资金流动性可能影响金属价格。
• 新能源汽车放量不及预期：可能影响锂、钴等资源需求。
• 电解铝供给侧改革不及预期：可能影响铝价走势。
• 铜、锌矿复产超预期：可能导致供需失衡，价格回调。
• 地缘政治风险：如朝鲜局势、美国贸易政策等。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出。

分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号：S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com。
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com。
• 田源：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com。

图表目录

• 图1：欧美PMI达高位
• 图2：欧美GDP回升
• 图3：欧美CPI回升
• 图4：美国M2同比小幅回落
• 图5：中国PMI稳定在荣枯线上方
• 图6：工业增加值稳定回升
• 图7：中国CPI小幅回升
• 图8：M2增速同比小幅回落
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：国内经济指标一览表
• 图11：需求指数
• 图12：贵金属价格重心有所抬升
• 图13：基本金属普遍回调，铝抗跌能力偏强
• 图14：钨、锗价格上涨，钴、铟、锑、镁下跌
• 图15：轻稀土价格上涨
• 图16：有色板块跑赢大盘，锂板块大幅上涨
• 图17：有色金属行业公司一周涨跌幅