20181015-国金证券-汽车上游资源行业周报_避险情绪推动金价上行_8页_842kb

汽车上游资源行业研究总结

核心内容概述

本报告为国金证券对汽车上游资源行业的研究分析，重点围绕黄金、铝、铜、钴锂等金属价格变动、行业新闻及公司公告，结合宏观经济和国际形势，对行业投资提出建议。

主要观点

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：14.21
• 国金汽车上游资源指数：1724.21
• 沪深300指数：3521.23
• 上证指数：2873.59
• 深证成指：9295.93
• 中小板综指：6468.87

2. 行业变化及投资建议

• 避险情绪推动金价上行：由于中美贸易战升级、国内经济承压、美元强势及美股大跌，市场避险情绪提升，黄金具备保值和避险属性，金价有望继续上涨。
• 推荐标的：山东黄金（黄金）、中国铝业（铝）、紫金矿业（铜）。
• 钴锂价格下行：受年底电池厂去库存影响，钴锂采购量接近年度峰值尾声，供需结构边际恶化，价格下行，但维持锂板块增持评级和钴板块中性评级。

3. 行业点评

• 黄金：价格大幅上涨，SHFE黄金价格上涨3.4%，至273.95元/克。
• 铝：价格小幅震荡，SHFE铝价下跌0.52%，至14,280元/吨，当前价格已导致部分小产能亏损，可能未来减产。
• 铜：价格小幅上涨，SHFE铜上涨1.04%，至50,720元/吨，但短期上涨空间有限，有阶段性调整需求。
• 钴锂：锂价下跌至7.80万元/吨，钴价持平，部分盐湖企业上调报价，但整体趋势仍偏下行。

关键信息

1. 行业新闻及公司公告

• 智利矿业部长：表示将寻找新铜销售市场，扩大锂工业，以应对中美贸易战。
• 大众与LG成立特别小组：为确保电池供应稳定，提升电池安全性。
• LME观点：未来钴供应将大增，电动汽车电池向增镍减钴趋势发展。
• 日本电池行业：面临钴依赖问题，正在研发无钴电池技术。
• 里卡多研发固态锂电池：与多家机构合作开发固态电池，提升安全性和充电效率。
• 欧亚资源钴项目启动：刚果民主共和国的钻项目将于11月开始生产，预计年产钴14,000公吨。
• Innolith低成本电池技术：计划在2020年前实现量产，提升电池性能。
• 上海纯电动出租车运价公布：荣威Ei5车型运价与途安车型一致，起步价16元/3公里。

2. 公司公告

• 炼石有色：2018年1-9月净利润亏损，但预计2018年度盈利，H股配发结果公布。
• 寒锐钴业：股东减持计划期限届满，2018年前三季度业绩增长120.91%-135.35%，盈利68,877.92万元-73,377.92万元。
• 罗平锌电：子公司选矿厂因安全排查预计停产一个月，影响锌精矿产量及利润。
• 赣锋锂业：H股挂牌并上市交易，股票代码01772，H股占比15.22%。

投资评级说明

1. 公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

2. 行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 补贴退坡：可能导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下降。
• 经济增长乏力：可能引发下游需求下滑，影响钴、稀土、锂的其他领域需求。

总结

当前汽车上游资源行业在避险情绪推动下，黄金价格大幅上涨，而铝、铜价格小幅震荡，钴锂价格下行。行业整体面临供需结构变化及国际贸易形势的不确定性，但部分企业如赣锋锂业、寒锐钴业表现良好，值得关注。投资建议中性偏积极，推荐关注黄金、铝、铜板块，同时对锂和钴板块保持谨慎。