20200807-华创证券-证券行业月报_7月业绩持续爆发_多家券商增厚资本实力_7页_934kb

证券行业月报（2020年7月）总结

核心内容概述

2020年7月，证券行业整体业绩表现强劲，多家上市券商实现营业收入和净利润的大幅增长。剔除子公司分红影响后，36家上市券商当月营业收入合计448.81亿元，同比增长124%，环比增长37%；净利润合计202.85亿元，同比增长180%，环比增长63%。行业单月营收和净利润同比涨幅均超过100%，反映出市场回暖、交投活跃度上升以及股权融资规模扩大带来的积极影响。

主要观点

• 市场环境改善：7月市场风险偏好回暖，沪深300和创业板指数显著上涨，带动券商各项业务（包括经纪、自营、资本中介和投行）表现亮眼。
• 业绩爆发：券商行业受益于市场活跃度提升，7月单月营收和净利润均实现高增长，其中中信证券表现尤为突出，营收和净利润均位列第一。
• 资本补充：多家券商完成资本补充计划，包括配股、定增、发行永续次级债等，以增强资本实力。招商证券、国信证券、西南证券等均通过不同方式募集了大量资金。
• 投资建议：基于行业基本面、估值及长期逻辑，华创证券推荐华泰证券、中信证券、中金公司；重点关注中信建投（H）、东方财富，以及估值较低、受益于区域市场改革的国泰君安、海通证券、招商证券和高弹性中小券商。

关键信息

7月主要市场指标

• 主要指数上涨：沪深300指数收于4695点，环比涨12.75%；上证综指涨10.90%；创业板指涨14.65%。
• 日均成交额上升：本月日均成交额达13085亿元，环比上升81%，同比上升230%。
• 月换手率提升：月换手率为50.99%，较上月上升23.10个百分点。
• 两融余额增长：月末两融余额为14249亿元，环比上升22.44%。
• 股权融资规模扩大：7月IPO共50家，募资金额1004亿元，环比上升285%，同比上升125%；再融资金额1086亿元，环比上升20%。

重点公司表现

• 中信证券：单月营收40.37亿元（同比+129%，环比+40%），净利润23.89亿元（同比+230%，环比+135%）；累计营收200.70亿元（同比+52%），累计净利润89.76亿元（同比+62%）。
• 国信证券：单月营收31.85亿元（同比+105%，环比+15%），净利润13.94亿元（同比+131%，环比+19%）；累计营收100.58亿元（同比+40%），累计净利润44.74亿元（同比+47%）。
• 东方证券：单月净利润同比增幅达258%，环比增幅达1016%，显示出高弹性。
• 华泰证券：单月营收31.00亿元（同比+87%，环比+25%），净利润10.26亿元（同比+74%，环比+5%）；累计营收135.35亿元（同比+42%），累计净利润54.94亿元（同比+34%）。

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期未来6个月内超越基准指数20%以上）、推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）、中性（预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间）、回避（预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间）。
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%）、回避（预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

风险提示

• 央行收紧流动性；
• 国内及全球疫情反复加重；
• 实体经济复苏不及预期；
• 二级市场被快速炒作，券商行情过度演绎，资金过度过快注入资本市场可能对服务实体经济带来干扰，引发监管风险。

行业基本数据

• 股票家数：48只；
• 总市值：40,890.88亿元；
• 流通市值：28,591.01亿元。

团队介绍

• 组长、分析师：徐康，英国纽卡斯尔大学经济学硕士，曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。
• 分析师：张径炜，西南财经大学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：张慧、杨一凡，分别来自澳大利亚莫那什大学和昆士兰大学，2019年和2020年加入华创证券研究所。

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