20200807-华创证券-证券行业月报（2020年7月）_7月业绩持续爆发_多家券商增厚资本实力_7页_708kb

证券行业2020年7月月报总结

核心内容

2020年7月，证券行业业绩持续爆发，主要得益于市场风险偏好回暖、交投活跃度上升、主要指数显著上涨以及股权融资规模扩大。36家上市券商当月营业收入合计448.81亿元，同比+124%，环比+37%；净利润合计202.85亿元，同比+180%，环比+63%。全年累计营业收入1948.58亿元（同比+34%），累计净利润812.31亿元（同比+43%）。

主要观点

市场表现

• 主要指数上涨：沪深300指数7月末收于4695点，环比涨12.75%；上证综指涨10.90%；创业板指涨14.65%。
• 券商行业表现突出：券商行业7月涨幅达23.23%，行业整体表现优于市场。
• 交易活跃度提升：本月日均成交额13085亿元，环比上升81%，同比上升230%；月换手率50.99%，较上月上升23.10个百分点；月末两融余额14249亿元，环比上升22.44%。
• 股权融资增长：7月IPO共50家，募资金额1004亿元（环比+285%，同比+125%）；再融资金额1086亿元（环比+20%）；公司债和企业债合计募资2408亿元（环比-15%，同比+7%）。

业务表现

• 业绩高弹性券商：国信、东方、兴业、长江、华西、国金、财通等券商净利润同比增幅均超过200%。
• 中信证券表现最佳：扣除分红影响后，营业收入40.37亿元（同比+129%，环比+40%），净利润23.89亿元（同比+230%，环比+135%）；累计营收和净利润分别为200.70亿元（同比+52%）和89.76亿元（同比+62%），均居上市券商首位。

资本补充

• 多家券商完成资本补充计划，其中：
  • 招商证券配股募资127亿元；
  • 国信证券定增募资150亿元，同时发行永续次级债募资50亿元；
  • 西南证券定增募资49亿元；
  • 中原证券定增募资36亿元；
  • 第一创业定增募资42亿元；
  • 国联证券完成A股IPO募资19亿元。

关键信息

投资建议

• 推荐券商：华泰证券、中信证券、中金公司；
• 重点关注：中信建投（H）、东方财富；
• 估值较低且受益于区域市场改革的券商：国泰君安、海通证券、招商证券；
• 高弹性中小券商：国信、东方、兴业、长江、华西、国金、财通等。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

风险提示

• 央行收紧流动性；
• 国内及全球疫情反复加重；
• 实体经济复苏不及预期；
• 二级市场被快速炒作，券商行情过度演绎，资金过快注入资本市场可能干扰服务实体经济的职能，面临监管风险。

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

市场表现对比