20240407-国金证券-房地产行业研究_地市均已建立融资协调机制_房贷利率环比持平_22页_2mb

房地产行业周报总结（4月5日）

一、市场表现与数据

1. 板块下跌
   本周A股、港股和物业板块普遍下跌。申万A股房地产板块周内跌幅达-15%，位列市场第24位；恒生物业指数下跌-19%，相对恒生中国企业指数和沪深300指数跌幅分别为-29%和-28%。

2. 土地与新房成交低迷
   全国300城市宅地成交环比下降76%，同比下滑91%；1-3月累计宅地成交同比下降54%。34个城市新房周成交环比-47%，一线城市、二线城市表现较弱，三四线城市同比降幅收窄。二手房成交同样下跌，一线城市和三四线城市价格调整压力有所缓解。

二、融资与政策支持

1. 融资协调机制全面铺开
   截至4月3日，全国所有地级及以上城市均已建立房地产融资协调机制，白名单项目授信规模4.69万亿元，获批贷款约1554亿元，政策进度显著快于预期。

2. 房贷利率创历史新低
   2024年3月百城首二套房贷利率分别为3.59%和4.16%，处于历史低位。多地如青岛、郑州、福州等已阶段性取消首套房贷利率下限。

三、行业重点政策

• 地方优化政策密集出台：多城市推出“卖旧买新”补贴、置换购房优惠、降低首付比例与贷款利率等。如郑州、福州、义乌等城市加大税费减免和协调整改力度。
• 公积金支持加码：多城市调整公积金贷款门槛、额度和用途，鼓励青年人、多子女家庭使用公积金改善住房需求。

四、风险提示

1. 政策效果不及预期，导致市场信心不足。
2. 三四线城市销售恢复乏力，市场结构性分化持续。
3. 房企债务违约风险可能冲击行业稳定性，影响开发投资和交楼保障。

五、投资建议

推荐关注国资企业如建发国际、越秀地产，以及受益于政策修复的中介机构贝壳。建议聚焦高能级城市改善型房产，避开小市场阵营脆弱性。

行业估值与展望

地产股估值整体处于底部，部分公司PE低于历史均值。行业估值与政策落地密切相关，未来需观察资金面及销售企稳修复情况。