20240722-国金证券-房地产行业研究_LPR引导房贷利率下调_期待存量房贷利率跟降_7页_939kb

2024年7月22日LPR下调及楼市影响分析

2024年7月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较6月下调10个基点。

一、LPR下调的影响

本次LPR下调维持了年内第二次降息，叠加年初至今的累计下调35个基点，对房地产市场产生以下影响：

1. 月供节省：以100万元30年等额本息贷款计算，月供减少约573元，30年累计节省约21万元；年内两次降息共节省约2021元/月，累计节省约73万元。
2. 存量房贷利率：随着新增房贷利率降至历史低位（如新发首套房贷利率345%），存量房贷利率有望进一步下调。贝壳研究院数据显示，当前百城首/二套房贷利率分别为345%/390%，同比降幅分别达55BP/101BP。
3. 房价支撑：房贷利率与租金回报率差距缩小，有助于稳定楼市预期，缓解购房者观望情绪。

二、重点城市房贷政策

重点城市房贷利率及首付比例：

三、楼市企稳信号与政策联动

1. 结构性宽松：央行降息响应三中全会精神，强调“城市自主调控权”及“完善房地产新政策”，推动高能级城市市场修复。
2. 估值动态：A股地产股PE-TTM平均约41倍，港股地产股PE-TTM约8倍。推荐标的包括保利发展、建发国际集团、中国海外发展、滨江集团等国资企业，以及受政策利好影响的房产中介平台贝壳。

四、风险提示

1. 政策效果不及预期：宽松政策对市场信心提振不足，可能导致销售持续低迷。
2. 三四线城市恢复乏力：零售主导特征明显，缺乏棚改等强力刺激。
3. 债务风险：房企债务违约可能冲击市场情绪，影响良性循环实现。

五、投资建议

建议关注政策红利逐步释放、高能级城市需求改善以及核心房企估值修复机会。短期内重点跟踪三中全会后续政策落地节奏，长期布局改善型产品为主导的高能级企业。

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