20210321-华泰证券-科技专题研究_运营商产业互联网业务加速发展_19页_1mb

报告摘要

2021年3月，中国电信宣布A股发行计划，拟募资544亿元，用于5G产业互联网建设、云网融合新型信息基础设施、科技创新研发三大项目，旨在加速数字化转型。此外，中国电信还成立了天翼云科技公司，整合云计算相关资源，强化云业务研发与运营能力，提升市场化竞争力。

国内运营商整体处于估值低位，且股息率较高，竞争趋缓、ARPU提升以及成本优化带来盈利改善，板块投资机遇凸显。华泰研究建议自下而上选股，重点推荐产业趋势向好、估值安全边际高、经营边际改善以及成长性突出的公司。

中国电信A股发行：募资544亿元，未来三年总投资达1021亿元，其中544亿元将用于云网融合基础设施，助力数字化转型。
天翼云科技公司成立：整合内部资源，推动云业务发展，强化“云改数转”战略。
运营商产业互联网业务增长：2020年，中国电信产业互联网收入达840亿元，同比增长9.7%；中国联通达427亿元，同比增长30%；中国移动DICT业务收入209亿元，同比增长55.3%。
云计算与IDC市场：三大运营商在国内IDC市场占据主导地位，中国电信和中国移动分别占据31%和13%的市场份额。青云科技登陆科创板，成为“混合云第一股”。
5G产业链动态：全球5G建设加速，AT&T和T-Mobile计划扩大5G网络覆盖，诺基亚获得AT&T的C频段5G部署合同。中国在5G建设方面已取得显著进展。
物联网与车联网：中移物联网与CODESYS达成战略合作，中国联通与联想推出5G+MEC车联网解决方案，推动智慧交通发展。
行业趋势与投资建议：华泰研究重点推荐中国移动、中国电信、中国联通、光环新网、数据港、万国数据、移远通信、亿联网络、中际旭创、紫光股份、中兴通讯、新易盛、梦网科技、和而泰、特发信息等公司，认为其在产业互联网、云计算、物联网等领域具备增长潜力。

重点推荐公司：
- 中国移动：目标价76元，买入评级。
- 中国电信：目标价3.8元，买入评级。
- 中国联通：目标价7.2元，买入评级。
- 光环新网：目标价25.17元，增持评级。
- 数据港：目标价81.16元，买入评级。
- 万国数据：目标价108元，买入评级。
- 移远通信：目标价270元，买入评级。
- 亿联网络：目标价72.39元，增持评级。
- 中际旭创：目标价51.8元，买入评级。
- 紫光股份：目标价27.76元，增持评级。
- 中兴通讯：目标价36.6元，买入评级。
- 新易盛：目标价83元，买入评级。
- 梦网科技：目标价19.13元，增持评级。
- 和而泰：目标价26.55元，买入评级。
- 特发信息：目标价13.89元，增持评级。

随着5G和数字化进程的推进，运营商在产业互联网、云计算、物联网等领域加快布局，推动业务增长和盈利改善。未来三年，IDC、云、ICT服务、物联网等新兴业务将成为运营商收入增长的主要驱动力。

中兴通讯：发布2020年财报，营收1014.5亿元，同比增长11.81%；净利润42.6亿元，同比下降17.25%。2021Q1净利润同比增长131%~208%。
和而泰：2020年归母净利润3.96亿元，同比增长30.54%，业绩增长超预期。
移远通信：2020年归母净利润预计2.29-2.59亿元，同比增长55%-75%，业绩超预期。
梦网科技：2020年归母净利润1.21亿元，同比增长143.36%，新业务带动业绩拐点。
紫光股份：拟收购紫光云46.67%股权，增强云计算业务竞争力。

公司名称	股票代码	投资评级	目标价（元）
中国移动	941 HK	买入	76.00
中国电信	728 HK	买入	3.80
中国联通	762 HK	买入	7.20
光环新网	300383 CH	增持	25.17
数据港	603881 CH	买入	81.16
万国数据-SW	9698 HK	买入	108.00
紫光股份	000938 CH	增持	27.76
中兴通讯	000063 CH	买入	36.60
移远通信	603236 CH	买入	270.00
梦网科技	002123 CH	增持	19.13
和而泰	002402 CH	买入	26.55
特发信息	000070 CH	增持	13.89
中际旭创	300308 CH	买入	51.80