20210301-华泰证券-电力设备与新能源行业周报（第八周）_17页_1mb

行业周报（第八周）总结

核心内容概述

本周新能源行业整体呈现高景气状态，主要得益于新能源车、光伏、风电及电力设备等子行业持续增长与价格传导。新能源车产业链多环节价格上涨，光伏组件受辅材涨价影响也将传导至电站端，风电行业招标量回升，电力设备板块因电网建设需求而受到关注。华泰研究对行业整体持增持态度，认为部分龙头公司具备估值性价比，建议把握市场调整机会。

主要观点

新能源车

• 春节后旺季延续，产业链多环节开启涨价，动力电池企业加速扩产。
• 宁德时代再投105亿元加码电池扩产，已连续公告7个扩建项目，合计投入785亿元，预计扩产261.7GWh。
• 韩国计划2025年电动车降价近6万元，推动电动车市场发展。
• 上海计划2025年新能源车年产量超120万辆，占全市汽车制造业产值35%以上。
• Canalys预测2021年中国电动车销量将增长50%以上，达190万辆。

光伏

• 硅料硅片价格大幅上涨，硅片厂主动下调稼动率以应对终端需求变化。
• 隆基和通威上调单晶硅片及单晶电池指导价，涨幅达9%和5.49%。
• 中环股份推动薄片化、大片化，以降低硅料成本，提升竞争力。
• 国务院发文推动能源体系绿色低碳转型，强调光伏发展。
• 美国太阳能行业发起联名信，要求拜登取消双面组件关税。

风电

• 2月以来风电招标量底部回升，2021年陆上风电进入平价时代。
• 海上风电迎来抢装期，预计2021年新增装机容量将显著提升。
• 国务院推动风电与光伏发电发展，提升可再生能源利用比例。
• 内蒙古推动分散式风电发展，与民生改善工程深度融合。

电力设备

• 电网与省政府会谈，推动电网建设落地，尤其是甘肃和福建。
• 甘肃推动陇东-山东特高压线路纳入“十四五”规划，提升新能源消纳能力。
• 福建加大数字化转型投入，服务风电建设与储能产业集群发展。
• 电力设备板块因能源结构转型和信息化发展而受益。

关键信息

重点公司及动态

1. 科达利：

   • 电池结构件龙头，深度绑定宁德时代，新增特斯拉、Northvolt等海外客户。
   • 2021年EPS预计为1.82元，P/E为38.16倍，目标价98.28元，维持“买入”评级。

2. 麦格米特：

   • 平台型电气企业，业务布局优势明显，收入结构持续优化。
   • 2021年EPS预计为1.07元，P/E为29.91倍，目标价41.08元，维持“增持”评级。

3. 当升科技：

   • 三元材料龙头，海外客户开拓取得进展，产能持续提升。
   • 2021年EPS预计为1.29元，P/E为37.29倍，目标价63.21元，上调至“买入”评级。

4. 天顺风能：

   • 风电整机商，业绩持续高增，净利润同比大幅增长。
   • 2021年EPS预计为0.77元，P/E为9.88倍，目标价10.88元，维持“买入”评级。

一周涨跌幅

• 涨幅前十：ST猛狮（28.27%）、新宏泰（17.29%）、中能电气（12.47%）、思源电气（9.06%）、易事特（8.09%）、佳电股份（8.05%）、*ST东电（7.98%）、星源材质（7.92%）、凯发电气（7.67%）、华自科技（7.46%）。
• 跌幅前十：阳光电源（-22.91%）、汇川技术（-19.36%）、锦浪科技（-19.16%）、宁德时代（-16.84%）、良信股份（-14.41%）、恩捷股份（-13.92%）、派能科技（-13.37%）、国电南瑞（-12.65%）、川仪股份（-12.36%）、亿纬锂能（-12.31%）。

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期，产业链盈利增长低于预期。
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期。
• 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

行业动态

• 新能源车：

  • 韩国计划2025年电动车降价。
  • 海南计划推广2.5万辆新能源车，新建1万个充电桩。
  • 理想汽车首次实现季度净利润转正。
  • 吉利与沃尔沃合并，共同发力自动驾驶。
  • 富士康与菲斯克合作开发电动汽车，2023年量产。

• 光伏：

  • 国务院发文推动绿色低碳发展，强调光伏发展。
  • 内蒙古启动分布式新能源项目三年计划。
  • 美国太阳能协会要求取消双面组件关税。
  • 中环股份与华能、TCL合作打造新能源基地。
  • 全球光伏新增装机预计超200GW。

• 风电：

  • 内蒙古推动分散式风电发展。
  • 西门子歌美飒斩获448MW海上风电订单。
  • 中国连续三年领跑全球海上风电新增装机。
  • 欧洲2020年新增风电装机14.7GW。

重点公司概览

产业链价格变动

• 三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂等价格均有上涨。
• 六氟磷酸锂国产价格显著上涨，涨幅达3.0万元/吨。
• 硅料价格环比上涨11.78%，硅片价格维持稳定。

图表与数据

• 电力设备与新能源主要子板块在本周出现较大幅度回调，其中电力设备指数跌幅最大。
• 光伏产业链中，多晶硅价格较上周上涨1.22美元/kg。
• 风电行业招标量底部回升，2021年陆上风电进入平价时代。

行业展望

• 新能源行业高景气持续，短期调整后部分公司具备估值性价比。
• 建议关注锂电产业链上的电池和材料龙头，如当升科技、恩捷股份、科达利。
• 重点推荐中环股份，其大尺寸硅片产能落地，业绩有望加速兑现。
• 风电行业平价时代持续提升竞争力，重点推荐天顺风能。