20181203-华泰证券-电力设备_行业周报（第四十八周）_10页_952kb

行业周报（第四十八周）总结

核心内容

行业评级

• 电力设备Ⅱ：增持（维持）
• 新能源Ⅱ：增持（维持）

本周观点

• 新能源车：建议关注高端化方向和海外供应链，静候补贴政策落地。
• 光伏：进入政策落地期，行业需求平稳，海外市场成为新亮点。
• 风电：清洁能源消纳行动计划发布，外部环境持续改善。
• 工控：企业盈利仍有下行空间，但下游盈利改善信号显现。

主要观点

新能源车

• 行业正经历从政策主导向市场主导的转型，市场预期新能源车仍将保持高景气。
• 高端化升级将导致优质三元电池结构性短缺和高镍化趋势。
• 重点受益标的包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、当升科技、杉杉股份。
• 亿纬锂能已进入戴姆勒供应链，电子烟子公司增长迅速。

光伏

• 12月进入政策落地期，预计2019年装机规模约为40GW。
• 海外市场表现抢眼，硅片、电池片和组件出口量增长显著。
• 多晶硅价格小幅下跌，但光伏级多晶硅和次级多晶硅价格趋于稳定。
• 重点推荐通威股份，关注其业务稳定增长。

风电

• 2018年前三季度风电新增装机同比增长30%，弃风率持续改善。
• 清洁能源消纳行动计划明确各省份目标，行业集中度有望提升。
• 天顺风能因项目影响业绩略低于预期，但盈利质量持续改善，推荐其作为风塔龙头。

工控

• 企业整体盈利仍有下行空间，但下游行业盈利出现改善。
• 重点推荐麦格米特，其平台化战略初见成效，业绩增长可期。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 光一科技：+20.69%
• 科恒股份：+18.35%
• 当升科技：+17.63%
• 亿纬锂能：+16.11%
• 众业达：+15.85%
• 星源材质：+15.47%
• 新宙邦：+15.34%
• 天赐材料：+15.28%
• 蓝海华腾：+13.60%
• 白云电器：+12.87%

一周跌幅前十公司

• 佳电股份：-12.58%
• 鲁亿通：-12.49%
• 上海临港：-11.72%
• 欣锐科技：-11.31%
• 中元股份：-10.35%
• 思源电气：-9.71%
• 长高集团：-9.68%
• 捷昌驱动：-8.78%
• 摩恩电气：-8.69%
• 北巴传媒：-8.56%

重点推荐公司

• 亿纬锂能：买入，目标价14.49~15.75元，2018年EPS预测0.63元，P/E 23.11~17.54倍。
• 当升科技：增持，目标价26.22~28.98元，2018年EPS预测0.69元，P/E 38~42倍。
• 麦格米特：增持，目标价21.70~23.56元，2018年EPS预测0.62元，P/E 35~38倍。
• 星源材质：增持，目标价23.04~26.05元，2018年EPS预测1.00元，P/E 23~26倍。
• 通威股份：买入，目标价7.05~8.46元，2018年EPS预测0.47元，P/E 18.04~13.05倍。
• 天顺风能：买入，目标价3.90~4.50元，2018年EPS预测0.30元，P/E 14.60~10.95倍。

风险提示

1. 新能源车：产销量增长不达预期，产业链盈利增长低于预期。
2. 光伏：装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超预期。
3. 风电：装机不达预期、弃风限电改善不达预期，存在汇率波动等风险。

行业动态

新能源车

• 财政部等联合发布2016年及以前年度新能源车补贴清算通知。
• 瑞银报告指出特斯拉和松下电池成本最低，宁德时代位列第四。
• 奇瑞捷豹路虎投资70亿元进军新能源。
• 西安市成立甲醇汽车产业发展协调领导小组。
• 广州市鼓励使用新能源汽车进行分时租赁。
• 通用汽车将投资电动和自动驾驶汽车，计划裁员14700人。
• 蔚来ES8累计交付量达10000辆。
• 中国智能汽车指数测评结果发布。

光伏

• 广东省发布“十三五”规划，2020年光伏装机目标为6GW。
• 浙江省发布家庭屋顶分布式光伏发电服务指南。
• 财政部等六部委调整光伏设备进口税收政策，2019年起部分设备进口免税。
• 国家发改委、能源局发布清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）。

风电

• 2018年前三季度风电新增装机1447万千瓦，弃风率7.7%。
• 张北风电将直送雄安新区，助力实现清洁能源目标。
• 福建海上风电成为发展重点，陆上项目核准放缓。

重点公司概览

证券名称 (代码)	评级	11月30日收盘价(元)	目标价区间(元)	EPS(元)	P/E(倍)
亿纬锂能 300014.SZ	买入	14.56	14.49~15.75	0.47~0.98	30.98~14.86
当升科技 300073.SZ	增持	27.75	26.22~28.98	0.57~1.12	48.68~24.78
麦格米特 002851.SZ	增持	21.53	21.70~23.56	0.43~1.05	50.07~20.50
星源材质 300568.SZ	增持	25.08	23.04~26.05	0.56~1.98	44.79~12.67
通威股份 600438.SH	买入	8.48	7.05~8.46	0.51~0.91	16.63~9.32
天顺风能 002531.SZ	买入	4.38	3.90~4.50	0.26~0.53	16.85~8.26

图表与数据

光伏产业链价格变动

• 多晶硅片价格：0.27美元/千克（周环比不变）
• 光伏级多晶硅价格：9.53美元/千克（周环比下降0.03美元/千克）
• 次级多晶硅价格：7.40美元/千克（周环比下降0.03美元/千克）
• 多晶硅电池价格：0.46美元/瓦（周环比不变）

产业链数据

• 三元前驱体价格有所下降，如523前驱体价格从10.8~11.1万/吨降至10.3~10.6万/吨。
• 六氟磷酸锂价格稳定，维持在9.3~13万/吨。

公司动态

• 天顺风能：股份质押展期、回购股份相关公告。
• 通威股份：回购报告书、融资券发行结果公告。
• 星源材质：关于处罚整改、非公开发行股票反馈意见回复。
• 亿纬锂能：获得政府补助、与StoreDot签订战略合作协议。
• 当升科技：临时股东大会决议公告。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比。

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比。

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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资料来源

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