20240821-国盛证券-新宙邦-300037.SZ-二季度业绩环比大增_有机氟成长趋势未变_3页_745kb

新宙邦半年报业绩摘要

新宙邦发布2024年上半年半年报，营收358亿元，同比增长44%，但归母净利润416亿元同比下降195%。扣非归母净利润431亿元，同比下降100%。第二季度单季业绩环比显著提升，营收207亿元，同比增长158%，环比增长364%；归母净利润251亿元，同比增长-75%，环比增长52%；扣非归母净利润247亿元，同比增长-14%，环比增长346%。

有机氟化学品板块上半年收入71亿元，同比下降47%，毛利率443亿元，同比下降181%，但产品结构优化，氟医药中间体销量稳健增长。电容化学品业务收入365亿元，同比增长201%，毛利率405%，较2023年提高8个百分点，受益于新能源和储能行业需求。半体化化学品业务收入177亿元，同比增长160%，毛利率449%，较2023年提高179个百分点，集成电路领域产品增长强劲。

电解销板块产量157万吨，同比增长87%，收入229亿元，增长率44%，但毛利率较低。行业盈利处于底部状态，预计对公司业绩环比拖累有限。公司海外项目推进顺利，波兰工厂投产，美国项目获当地政府激励。

预计2024-2026年归母净利润分别为108亿元、160亿元和224亿元，对应PE分别为219倍、147倍和105倍。维持“买半”评级，风险包括产品价格波动等。