20230822-西南证券-新宙邦-300037.SZ-电解液盈利或迎拐点_有机氟夯实新增长曲线_5页_1mb

新宙邦2023年上半年业绩承压，营收同比下滑31.2%，净利润降幅超485%。电解液方面，六氟磷酸锂价格触底反弹但仍低于高位，产量环比提升，公司单季度盈利开始环比改善，正在推进全球一体化布局项目。有机氟化学品成为业绩增长新引擎，毛利率达71.4%，国内领军企业3M退出市场为核心业务拓展创造机遇。预计2023-2025年净利润155亿、195亿、273亿元，对应PE分别为233、185、133倍，维持“买入”评级，风险包括原材料价格波动和市场竞争加剧。