20241029-国盛证券-新宙邦-300037.SZ-三季度业绩环比稳增_有机氟板块持续成长_3页_763kb

新宙邦三季度业绩分析总结

新宙邦发布2024年三季报，三季度业绩环比大幅增长，前三季度营业收入567亿元，同比增长15%，但归母净利润同比下降12%至70亿元，扣非净利润降幅更大。Q3单季度营收208亿元，环比增长9%，归母净利润环比飙升139%至286亿元，扣非净利润环比增长114%，盈利能力显著提升，Q3毛利率、费用率和净利率均环比改善。

公司核心业务中，有机氟产品持续放量，二代产品如氟化液已实现数千吨产能，供应全球半导体制造商；全氟异丁腈产线国内领先，二代三代产品在海外龙头退出背景下有望进一步扩张。电容化学品和半导体化学品景气度上行，下游需求如智能手机出货量增长5%，家电以旧换新提振消费，公司业绩受益。

电解液行业盈利磨底，Q3均价同比下降，但环比拖累有限。公司海外布局积极，波兰和美国工厂项目投产或获激励，拓展国际市场。投资建议维持“买入”评级，上调盈利预测至2024-2026年归母净利润108/151/190亿元，PE降至160倍以下。风险包括产品价格波动、海外项目进度和竞争格局变化。

总体上，新宙邦三季度环比增长强劲，有机氟业务成长性看好，建议投资者关注其海外扩张和下游需求趋势。