20220522-东北证券-国防军工行业周报_继续加大优质资产注入上市公司力度_国企改革步入深水区_19页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年5月国防军工行业的发展动态与投资机会，强调在国企改革背景下，优质资产注入上市公司成为行业发展的重点。此外，报告指出军工行业在疫情后逐步恢复，产业链围绕产能释放带来的营利双增逻辑展开。重点推荐多个细分领域和个股，同时提醒投资者注意潜在风险。

主要观点

1. 国企改革持续推进，资产证券化是重点

• 国资委表示将继续推进优质资产注入上市公司，2022年是国企改革三年行动的最后一年。
• 中电科集团作为重点，拥有丰富的研究院所资源，涉密资产比例较低，具备良好的资产证券化潜力。
• 航天系资产证券化也值得关注，相关标的有望受益。

2. 疫情对军工行业影响边际改善

• 疫情对军工企业生产节奏和季度业绩有一定影响，但对整体交付无实质性影响。
• 由于军工行业高度规划化，疫情不会长期影响企业交付能力。

3. 2022年军工行业高景气持续

• 军工行业在“十四五”首年景气度已基本兑现，产业链围绕大额订单落地逻辑展开。
• 2022年将继续围绕产能释放带来的营利双增展开，重点关注下游主机厂、中游配套制造、军工材料/电子以及军工新科技等方向。

4. 重点推荐标的

• 下游主机厂及分系统：中航西飞、航发动力、中直股份、洪都航空、中航沈飞
• 中游配套及制造：中航重机、爱乐达
• 军工材料及军工电子：紫光国微、景嘉微、振华科技、宏达电子、鸿远电子、西部材料、光威复材、万泽股份
• 军工新科技：湘电股份、王子新材、光启技术、联创光电
• 资产证券化主线：电科系（中瓷电子、国睿科技、东信和平、天奥电子），航天系（航天动力、航天机电）

关键信息

板块表现

• 本周申万国防军工指数上涨 2.08%，涨幅在30个申万一级行业中排名第16。
• 截至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为54.51倍，其中：
  • 航天装备：49.12倍
  • 航空装备：51.79倍
  • 地面兵装：34.69倍
  • 船舶制造：206.82倍

融资融券数据

• 截至2022年5月20日，板块融资融券余额为 198.63亿元，其中融资余额 192.20亿元，占流动市值比例 1.49%。
• 融券余额 6.44亿元，占流动市值比例 0.05%。
• 融资买入额 39.25亿元，比上周减少 8.59%；融券卖出额 4.24亿元，比上周减少 34.63%。

个股表现

• 本周有 75家公司股价上涨，其中 ST新研 涨幅最大，达 39.88%。
• 捷强装备 跌幅最大，达 -9.08%。
• 个股PE处于历史偏低水平的包括：海特高新、振芯科技、三角防务、中国海防、火炬电子 等。

行业动态

国际新闻

• 芬兰与瑞典申请加入北约，引发地区安全局势变化，可能增加波罗的海地区的军事冲突风险。
• 北约在爱沙尼亚举行大规模军演，距离俄边境仅60多公里，显示北约对俄的军事威慑。
• 美国高超音速导弹试射成功，但距离列装仍有时间。
• 俄罗斯装备S-500防空导弹系统及激光武器系统，并计划未来替代常规武器。
• 日本政府禁止向俄出口尖端技术产品，包括量子计算机、3D打印机等。
• 印度加强本土军备能力，减少对俄依赖，推动“自力更生”目标。

国内新闻

• 中国航母编队在西太海域演练，引发日本防卫省持续关注。
• 台军方加强东部空防部署，应对解放军军机侵扰，强化F-16V战机换装。
• 解放军常态化巡航与演练，表明对台海局势的持续关注和战略部署。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

重点公司财务数据（部分）

投资建议

• 军工行业在2022年将继续受益于产能释放带来的营利双增逻辑。
• 下游主机厂及分系统、中游配套制造、军工材料/电子、军工新科技是重点关注方向。
• 资产证券化主线具有较大投资潜力，尤其是中电科和航天系。

总结

2022年国防军工行业在国企改革和产业链高景气度的推动下，展现出较强的市场表现和投资价值。尽管疫情对部分企业生产节奏和季度业绩造成一定影响，但整体交付能力未受实质冲击。未来随着“十四五”期间主要机型换装列装加速，军工行业有望持续增长。建议投资者重点关注具备高成长性、强盈利能力及资产证券化潜力的标的。