20151102-华融证券-国防军工行业周报_14页_934kb

国防军工行业周报总结（2015/10/26-2015/11/01）

核心内容概览

国防军工行业在2015年11月2日发布的周报中，重点分析了行业整体表现、公司动态、财务数据及投资策略。整体来看，军工板块表现优于大盘，市场情绪受到外部安全局势及资产证券化预期的推动。

主要观点

• 板块表现：上周军工板块上涨4.68%，跑赢沪深300指数。子板块中，航天系涨幅居前，船舶板块唯一下跌。
• 估值情况：国防军工板块市净率估值为5.9倍，相较于沪深300的估值为3.5倍，估值略有提升，但仍低于前期高点。
• 市场驱动因素：美舰非法进入南海事件引发军工板块普涨，反映出安全局势对军工投资的推动作用。
• 资产注入预期：资产证券化及军工改革仍是投资逻辑的核心，未来有望通过重组事件和政策落地带动板块再次上涨。
• 投资评级：维持行业“看好”评级，认为军工板块将进入“预期-兑现-预期升温”的良性循环。

关键信息

行业及公司新闻

1. 国产大飞机C919首架机总装下线：预计2016年首飞，标志着我国民机产业重大突破。
2. 美舰非法进入南海：中方依法警告并严密监视，引发军工行情。
3. 一机集团资产注入北方创业：涉及核心军品资产及石油机械业务，提升公司规模与盈利能力。
4. AG600飞机尾翼部件运抵珠海：大型水陆两栖飞机项目进展顺利。
5. 空客将在华建首条直升机总装线：未来十年将售百架H135直升机。
6. 委内瑞拉订购24架中国L15教练机：显示中国军机出口能力增强。

2015年三季报情况

• 整体营收：国防军工板块48家上市公司前三季度共实现营业收入1553.60亿元，同比增长4.5%。
• 净利润：实现归属净利润24.01亿元，同比下滑53.25%，利润下滑幅度较半年报扩大。
• 子板块表现：航天科技、中航光电、海格通信等个股表现较好，部分公司如中国重工、中航飞机利润大幅下滑。

投资建议

• 推荐逻辑：军工改革、资产证券化仍是主要投资逻辑，板块将进入预期升温阶段。
• 催化剂：重组公司复牌、军队和国企改革政策出台落地等事件将推动板块上涨。
• 维持评级：对军工行业维持“看好”评级，认为其具备长期投资价值。

风险提示

1. 资产证券化可能因政策因素停滞。
2. 军品装备新型号研制进展缓慢。
3. 国防投入增长可能放缓。

附录：图表与数据

• 图表1：国防军工板块上周市场表现。
• 图表2：板块市净率估值情况。
• 图表3-10：各子板块个股表现。
• 图表11：新三板交易情况。
• 图表12：2015年三季报数据。
• 图表13：2015年年报预告摘要。

分析师信息

• 分析师：赵宇
• 执业证书号：S1490513070002
• 联系方式：电话 010-85556203，邮箱 zhaoyu@hrsec.com.cn