2020年通信行业秋季投资策略：5G建设超预期，工业互联网提速-20200910-上海证券-17页_1mb

通信行业秋季投资策略总结

核心内容

2020年9月10日发布的通信行业秋季投资策略报告，聚焦于5G建设、工业互联网发展以及通信板块的估值表现，分析了行业趋势、政策支持和重点公司的投资价值。

主要观点

• 5G建设超预期：2020年上半年，我国5G基站建设目标为60万个，截至6月底已开通超过40万个，超市场预期。三家运营商的5G资本开支约880亿元，中国移动、中国电信、中国联通分别投入552亿元、202亿元、126亿元。
• 新基建推动行业发展：政府加大新基建投资力度，以5G基建、工业互联网等为核心领域，推动经济结构转型和产业升级。
• 通信板块表现低于预期：通信行业年初至今涨幅为10.8%，在所有行业中排名靠后。行业市盈率(TTM，整体法)为41.7倍，排名第八，估值处于中位。
• 重点公司业绩稳步增长：通信行业龙头公司如中兴通讯、广和通、光环新网等在2020年上半年表现出色，净利润保持快增。
• 投资建议：未来十二个月内，维持通信行业“增持”评级。

关键信息

5G建设进展

• 截至2020年6月底，我国5G基站开通数超过40万个，目标为60万个。
• 中国移动5G新建基站目标由25万个增至30万个，计划年底前实现地级以上城市商用服务。
• 5G用户保持快速增长，7月份中国移动5G套餐用户数净增1385.8万户，累计达8405.7万户。

新基建政策支持

• 以5G基建、工业互联网、新能源车、云计算等为核心的七大领域成为新基建重点。
• 政府工作报告强调“两新一重”建设，包括新型基础设施、新型城镇化及重大工程。
• 各地方政府如广东、福建、上海、天津、南京等纷纷出台相关政策，支持新基建项目。

通信行业表现

• 通信行业年初至今涨幅为10.8%，在所有行业中排名末位。
• 重点公司如中兴通讯、广和通、光环新网等表现抢眼，中兴通讯2020H净利润增长26.29%。

重点公司分析

• 中兴通讯 (000063.SZ)：2020H收入增长5.81%，净利润增长26.29%，受益于国内5G建设，全球获得46个5G商用合同。
• 光环新网 (300383.SZ)：2020H收入增长14.98%，净利润增长15.06%，布局IDC和云计算，预计未来可达到10万台机柜的运营规模。
• 广和通 (300638.SZ)：M2M和MI业务增长显著，加码车联网市场，收购Sierra Wireless的车载前装模块业务。

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦可能影响公司海外业务。
• 市场风险：国内宏观经济波动可能对通信行业造成影响。
• 行业风险：5G投资进程可能受到政策和市场因素影响。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级，预计未来12个月行业指数将强于基准指数。
• 个股评级：重点关注中兴通讯、光环新网、广和通等公司，其投资评级为“增持”或“谨慎增持”。

估值与预测

• 中兴通讯：2019年EPS为1.22，2020E为1.39，2021E为1.93；PE分别为32.0、28.1、20.2。
• 光环新网：2019年EPS为0.54，2020E为0.83，2021E为1.16；PE分别为48.8、31.8、22.7。
• 广和通：2019年EPS为0.60，2020E为1.30，2021E为1.79；PE分别为116.1、53.6、38.9。

技术趋势

• Gartner中国ICT技术成熟度曲线显示，工作流协作、电商直播、数据中台、区块链等新兴技术正在快速发展，成为企业数字化转型的重要推动力。
• 数据中台和中台架构被各大企业广泛采用，以提升数据管理和分析能力。

行业展望

• 通信行业在5G建设、工业互联网、云计算等领域的表现值得期待，后续关注细分行业龙头。
• 重点支持“两新一重”建设，将对通信行业带来持续的政策和市场支持。

总结

2020年通信行业在5G建设、新基建和工业互联网的推动下展现出强劲的发展势头，重点公司业绩表现亮眼。尽管行业整体表现略低于市场预期，但随着政策支持和技术进步，未来发展前景乐观。建议投资者关注通信行业龙头，把握行业增长机遇。