2020年通信行业秋季投资策略_17页_1mb

2020年通信行业秋季投资策略总结

核心内容

2020年通信行业在政策支持和市场推动下展现出强劲的发展势头，特别是在5G建设、新基建推进和工业互联网应用方面。行业整体表现虽年初至今涨幅居末，但随着5G基站建设超预期和新兴技术的广泛应用，通信行业细分领域龙头公司业绩稳步增长，未来投资前景乐观。

主要观点

• 5G建设超预期：2020年国内5G基站建设目标为60万个，截至6月底已开通40万个，超市场预期。三大运营商资本开支合计约880亿元，其中中国移动占比最高，5G新建基站目标由25万个增至30万个，计划年底实现地级以上城市商用服务。
• 新基建提速：政府工作报告提出重点支持“两新一重”建设，其中5G、工业互联网、云计算等成为核心领域。多项政策陆续出台，推动相关行业快速发展。
• 通信行业表现及估值：通信行业年初至今涨幅为10.8%，在所有行业指数中排名靠后。但行业估值处于中位，市盈率（TTM，整体法）为41.7倍，排名第8。
• 重点公司表现：通信行业龙头中兴通讯、广和通、光迅科技等公司业绩增长显著，其中中兴通讯2020H净利润增长26.29%；广和通、移为通信等工业互联网相关企业表现突出；光模块相关企业如中际旭创、博创科技等也表现良好。
• 投资建议：未来十二个月内，维持通信行业“增持”评级，重点推荐5G产业链、云计算和工业互联网相关龙头公司。

关键信息

5G基站建设

• 截至6月底，国内5G基站开通数量超过40万个，超市场预期。
• 中国移动资本开支552亿元，占总开支的一半以上，5G新建基站目标增至30万个。
• 三大运营商5G资本开支合计约880亿元，预计2020-2025年中国运营商将投入1800亿美元用于移动业务建设，其中90%用于5G网络建设。

新基建政策

• 政府工作报告提出重点支持“两新一重”建设，涵盖5G、工业互联网、云计算、新能源车等七大领域。
• 多地政府如上海、广东、天津、南京等纷纷出台支持政策，推进相关项目落地，带动投资增长。

通信行业表现

• 年初至今通信行业涨幅为10.8%，在所有行业中排名靠后。
• 固定通信业务收入同比增长11.5%，移动通信业务收入同比下降0.7%，但降幅收窄。
• 数据及互联网业务收入增长稳定，支撑行业整体增长。

重点公司分析

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦加剧可能影响公司海外业务。
• 市场风险：国内宏观经济波动可能带来市场整体风险。
• 行业风险：5G投资进程可能影响行业整体发展节奏。

结构分析

一. 通信设备行业回顾

• 电信业务收入增速提高，2020年1-7月累计完成8027亿元，同比增长3.1%。
• 移动互联网流量持续增长，7月DOU值达到10.89GB/户，同比增长30.8%。
• 宽带用户数量稳步提升，4G用户占比达80.6%，向5G迁移趋势明显。

二. 加大新基建建设，工业互联网提速

• 政府加大新基建投入，重点支持5G、工业互联网、云计算等新兴领域。
• 新技术如数据中台、中台架构、区块链等推动市场风险偏好提升。
• 工业互联网在不同行业应用广泛，各行业关注点不同。

三. 国内5G基站建设超预期

• 5G用户数量快速增长，中国移动5G套餐用户达8405.7万户，中国电信达4927万户。
• 5G基站建设加速，带动相关产业链企业如光模块、基站天线等业绩增长。

四. 行业表现及估值

• 通信行业整体表现弱于市场，但估值处于中位。
• 部分重点股票如新易盛、七一二、广和通等表现优异。

五. 重点关注公司

• 中兴通讯：全球5G设备龙头，2020H收入增长5.8%，净利润增长26.29%。
• 光环新网：受益于IDC和云计算，2020H收入增长14.98%，净利润增长15.06%。
• 广和通：5G物联网与车联网双轮驱动，2020H收入增长47.4%，净利润增长70.8%。

结论

通信行业在2020年面临一定的市场波动，但随着5G建设的加速和新基建的推进，行业整体前景向好。重点公司如中兴通讯、光环新网和广和通等表现优异，值得重点关注。投资者应结合自身情况审慎决策，关注行业发展趋势及政策导向。