电气设备行业月度报告：平价上网兴起，海上风电密集核准-20190210-财富证券-19页_1mb

电气设备行业月度报告总结

核心内容

2019年1月，电气设备行业迎来开门红，板块指数涨幅居前，全年市场表现预期向好。此前三年（2016-2018），行业受电力工程新批放缓、电网投资增速下降、原材料价格上涨及企业转型不畅等因素影响，表现较弱。目前上述因素已部分好转，优质企业价值逐步显现。

主要观点

1. 市场表现

   • 2019年1月，电气设备板块表现优于市场整体，特别是风电及光伏板块。
   • 2018年531政策后，行业经历调整，但政策预期改善及海外市场需求回升，增强了市场信心。
   • 行业整体呈现谨慎乐观态度，需关注政策和技术进步对长期趋势的影响。

2. 估值表现

   • 电气设备板块市盈率中值为29.82倍，高于市场中位值25.92倍，市净率1.93倍，略低于全A市净率1.98倍。
   • 行业市盈率中位数在过去84.11%的交易日中高于当前水平，估值溢价为21%，历史值中87.38%高于该溢价，存在进一步收敛空间。

3. 行业信息

   • 平价上网政策发布：国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，推动行业从补贴驱动向市场驱动转变。政策要求电网企业签订20年长期固定电价购售电合同，同时鼓励绿证交易和优先发电权交易，提升新能源消纳能力。
   • 海上风电进入密集投建期：2018年新增海上风电项目超过900万千瓦，同比增幅125%，总投资接近2000亿元。预计2019-2020年海上风电产业链将迎来强劲需求。
   • 特高压工程进展：陕北至武汉±800千伏特高压直流输电工程获核准，为2018年9月通知后的第四条获批线路，涉及约1800亿元投资。特高压工程的推进将为相关产业链带来持续收益。

关键信息

行业动态

• 政策支持：平价上网政策的出台标志着新能源行业从补贴驱动向市场驱动转型，有利于行业长期发展。
• 市场信心恢复：政策预期改善及海外市场需求回升，增强了市场信心，推动板块上涨。
• 海上风电加速：2018年新增海上风电项目超过900万千瓦，投资金额接近2000亿元，预计2019-2020年将进入密集投建期。
• 特高压项目核准：陕北至武汉特高压工程是2019年首条核准线路，未来两年产业链公司有望持续受益。

重点股票表现

风险提示

• 贸易谈判结果不及预期
• 新能源政策调整不及预期

总结

电气设备行业在2019年1月表现出强劲的市场势头，受益于政策调整、市场信心恢复及行业需求增长。平价上网政策的发布和海上风电、特高压项目的密集核准，为行业提供了新的增长点。然而，行业仍面临原材料价格上涨、政策不确定性及市场波动等风险，需关注企业盈利能力和政策执行情况。