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报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃涵盖多个行业及公司动态，主要包括以下内容：
- 固收市场：商业银行配置力量凸显，主要增持地方政府债、国债和政策性银行债，广义基金继续增持，但主要减持国债，增持同业存单和信用债。
- 电子与机械：拓荆科技作为国内薄膜沉积设备领先企业，打破国际垄断，预计未来三年业绩稳步增长，首次覆盖给予“持有”评级。
- 计算机：数字孪生作为产业元宇宙的基础，预计在工业互联网、智慧城市、自动驾驶等领域带来新的投资机会。
- 家电行业：22Q2基金重仓家电板块意愿环比增强，白电、厨卫电器配置市值上升，建议关注家电龙头及零部件企业。
- 建筑与基建：6月基建数据持续发力，推荐低估值建筑蓝筹及“建筑+”相关企业，如中国电建、粤水电、江河集团等。
- 汽车行业：蓝黛科技受益于智能电动化浪潮，传动业务增长显著，新能源减速器和车载显示业务成为新增长点，给予“买入”评级。
- 港股与海外市场：网易《暗黑破坏神：不朽》上线，滴滴处罚落地，商务部发文促进对外文化贸易，建议关注游戏、OTA、平台经济等板块。
- 市场数据：整体市场呈现下跌趋势，但部分行业如电力设备、消费电子、基础化工等仍保持资金净流入。
主要观点与关键信息
固收市场
- 商业银行在6月增持地方政府债12224亿元，利率债和信用债配置分别增加5110亿元和75亿元。
- 广义基金整体减少主要利率债配置373亿元，增加主要信用债配置586亿元，主要增持同业存单和地方政府债。
- 境外机构持续减持，但未影响债市整体方向。
电子&机械
- 拓荆科技：国内唯一产业化应用的集成电路PECVD和SACVD设备厂商，2022年二季度中标台数超过国际厂商，打破垄断。
- 预计2022-2024年营收分别为12.38亿、18.07亿、24.17亿，归母净利润分别为1.24亿、2.37亿、3.34亿，首次覆盖给予“持有”评级。
- 风险提示：晶圆厂扩产不及预期、客户验证不及预期、零部件进口受限、市场竞争加剧等。
计算机
- 数字孪生：是产业元宇宙的基础，可带动GPU、5G网络及算法产业的发展。
- 投资机会：智慧城市场景下工具型公司和垂直行业公司机会较大；自动驾驶领域标准制定企业潜力大；工业互联网领域市场格局可能呈现多层次结构。
- 风险提示：行业内布局变动、分类主观判断、市场规模测算假设、政策落地不及预期、行业竞争加剧等。
家电行业
- 22Q2基金重仓家电板块持股比例提升0.04pct至1.76%，白电、厨卫电器配置市值环比提升。
- 推荐下游企业：【海尔智家】【美的集团】【格力电器】【老板电器】【海信家电】【华帝股份】等；推荐上游零部件企业：【盾安环境】【三花智控】等。
- 风险提示：疫情扩大、房地产政策收紧、原材料价格波动、政策效果不及预期等。
建筑装饰
- 6月基建数据继续发力，广义基建增速达12%，基建新签订单超预期，验证景气度回升。
- 推荐低估值建筑蓝筹及“建筑+”相关企业：山东路桥、四川路桥、中国电建、粤水电、江河集团、鸿路钢构、中国化学等。
- 风险提示：基建投资下行、新能源业务拓展不及预期、国企改革进度不及预期等。
汽车
- 蓝黛科技：受益于汽车智能电动化浪潮，传动业务快速增长，切入新能源减速器和车载显示领域，给予“买入”评级。
- 预计2022-2024年营收分别为37.82亿、44.35亿、50.86亿，归母净利润分别为2.59亿、3.42亿、4.13亿，PE分别为19.9x、15.1x、12.5x。
- 风险提示：技术更新、原材料价格波动、人才流失、市场竞争加剧、并购整合风险等。
港股与海外市场
- 滴滴处罚靴子落地，金额80.26亿元，对互联网企业形成警示。
- 商务部发文推进对外文化贸易高质量发展，利好游戏、动漫、创意设计等领域。
- 建议关注：【携程】【同程旅行】【腾讯】【网易】【心动网络】等；【美团】【京东】【拼多多】【BOSS直聘】等平台企业；【快手】【哔哩哔哩】等线上广告平台；【理想汽车】【小鹏汽车】【蔚来汽车】等新能源车企。
- 风险提示：海外加息、国内疫情反复、经济增长放缓、政策刺激效果不足等。
重点报告与评级
| 公司/行业 | 评级 | 日期 | 预测数据 |
|---|---|---|---|
| 拓荆科技（688072） | 持有 | 2022.07.25 | 22-24年营收12.38亿、18.07亿、24.17亿 |
| 蓝黛科技（002765） | 买入 | 2022.07.25 | 22-24年营收37.82亿、44.35亿、50.86亿 |
| 瀚川智能（688022） | 买入 | 2022.07.24 | 22-23年营收10.8亿、16.5亿 |
| 鼎捷软件（300378） | 买入 | 2022.07.24 | 22-24年营收21.1亿、25.32亿、30.76亿 |
| 粤水电（002060） | 买入 | 2022.07.23 | 22-24年营收10.1亿、13.5亿、17.5亿 |
| 凯盛新材（301069） | 买入 | 2022.07.21 | 22-24年营收2.5亿、3.5亿、4.6亿 |
| 天能重工（300569） | 买入 | 2022.07.20 | 22-24年营收15.4亿、19.3亿、24.2亿 |
| 振华新材（688707） | 买入 | 2022.07.19 | 22-24年营收4.5亿、6.1亿、8.4亿 |
| 中国天楹（000035） | 买入 | 2022.07.19 | 22-24年营收1.5亿、2.3亿、3.0亿 |
市场数据概览
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3250.39 | -0.6 |
| 沪深300 | 4212.64 | -0.6 |
| 中证500 | 6231.24 | -0.93 |
| 创业板指 | 2704.95 | -1.18 |
| 国债指数 | 196.02 | 0.07 |
行业资金流动
- ETF资金流入：A股宽基、医药、消费等板块资金净流入。
- 北向资金流入：有色金属、计算机、基础化工等板块资金净流入。
- 权益类基金增量资金：电力设备及新能源、医药、有色金属、基础化工等板块预计获得较大增量资金。
- 融资融券：融资买入额3417亿元，融券卖出额285亿元，净买入3132亿元。
- 股票回购：A股股票回购金额为9.87亿元，预计后续还有683.98亿元。
- 产业资本增减持：产业资本增持7.86亿元，减持145.54亿元，净减持137.67亿元。
风险提示汇总
- 固收市场：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险。
- 电子&机械：晶圆厂扩产不及预期、客户验证不及预期、零部件进口受限、产品销售不及预期、市场竞争加剧、商誉减值风险。
- 计算机：行业内布局变动、分类主观判断、市场规模测算假设、政策落地不及预期、竞争格局加剧。
- 家电行业：疫情扩大、房地产政策收紧、原材料价格波动、政策效果不及预期。
- 建筑装饰：基建投资超预期下行、新能源业务拓展不及预期、国企改革进度不及预期。
- 港股与海外市场：海外加息、国内疫情反复、经济增长放缓、政策刺激效果不足。
总结
本次晨会集萃全面覆盖固收、电子、机械、计算机、家电、建筑装饰、汽车等多个领域，重点分析了6月市场配置变化、行业发展趋势、重点企业动态及投资建议。整体来看，市场对稳增长政策和新能源、数字化转型等方向表现出较强关注，同时对政策变化、宏观经济不确定性等风险保持警惕。建议投资者重点关注具备增长潜力的行业和公司，如新能源、基建、数字孪生、智能电动化等，同时注意政策和市场风险。
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