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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖宏观、行业、个股、市场情绪及资金流动等多个维度，重点分析了6月市场动态、行业发展趋势、重点公司表现及投资建议。整体来看，市场呈现结构性机会，部分行业和个股受到政策、技术、需求等因素的推动，具有较高的投资价值。

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主要观点与关键信息

一、宏观分析

• 流动性状况：6月流动性需求增加，低超储率与宽松流动性共存，央行可能加大公开市场投放，流动性价格中枢基本稳定或小幅上移。
• 风险提示：流动性缺口可能低于预期，地方债发行提速可能影响流动性。
• 市场情绪：市场情绪中性偏高，北向资金持续净流入，偏好机械、电力设备及新能源、农林牧渔等行业。

二、资产配置建议

• 权益资产：人民币快速升值预期回落，市场情绪保持中性偏高。
• 债券资产：流动性波动率可能上升，做多窗口期暂歇。
• 商品资产：OPEC+维持原有计划，夏季需求推升油价冲高。
• 外汇资产：人民币快速升值预期回落，进入双向波动。
• 海外市场：非农就业略低于预期但依然大幅增长，联储最快8月表态taper。

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重点推荐

1. 帝尔激光（300776）

• 公司介绍：国内精密激光加工设备龙头，市占率第一。
• 推荐逻辑：受益于光伏、激光双行业红利，HJT电池领域市场空间广阔。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为13.96亿、17.72亿、22.14亿，YOY分别为30.21%、26.95%、24.90%。
• 估值：选择2021年45X作为目标估值，对应目标市值188.20亿元，上涨空间27.73%，目标价177.89元。
• 风险提示：政策波动、光伏技术迭代不及预期、市场竞争加剧、客户集中风险。

2. 万里扬（002434）

• 公司介绍：我国自主变速器龙头，技术、产能、客户优势显著。
• 推荐逻辑：受益于乘用车和商用车自动变速器渗透率提升，国家节能标准升级。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为72.5亿、87.0亿、104.9亿，净利润分别为7.3亿、9.2亿、11.6亿。
• 估值：给予2022年20PE，目标价13.6元。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争、疫情扩散、客户集中风险。

3. 吉比特（603444）

• 事件：《摩尔庄园》手游上线，表现超预期。
• 成功要素：经典IP回归、宣发得力、模拟经营+MMO社交玩法。
• 盈利预测：上调公司2021-2023年净利润至15.58亿/18.88亿/22.81亿，同比增长49% / 21% / 21%。
• 估值：对应估值27x / 22x / 18x，维持“买入”评级。
• 风险提示：游戏表现不及预期、玩家偏好变化、运营不当。

4. 万兴科技（300624）

• 事件：拟以2.14亿元收购格像科技72.44%股权。
• 推荐逻辑：加码视频创意移动端应用，技术与用户协同，提升产品矩阵。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为1.50亿、2.08亿、2.71亿，EPS分别为1.16元、1.60元、2.08元。
• 估值：维持增持评级。
• 风险提示：宏观经济不景气、收购整合风险、标的未达业绩承诺。

5. 食品饮料行业

• 行情回顾：食品饮料整体上涨，白酒板块表现强势。
• 重点推荐：洋河股份、青岛啤酒、珠江啤酒、新乳业、中国飞鹤、日辰股份、天味食品、绝味食品、东鹏饮料。
• 建议关注：今世缘、口子窖、舍得酒业、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、光明乳业、澳优、中炬高新、立高食品、金龙鱼、味知香、香飘飘、养元饮品、承德露露。
• 持续推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、海天味业、安琪酵母、安井食品、伊利股份、农夫山泉、百润股份。
• 风险提示：疫情导致消费场景受限、终端销售不及预期。

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行业动态与市场数据

一、市场表现

• 指数：

  • 上证综指：3510.97，-0.51%
  • 沪深300：5172.27，-0.30%
  • 中证500：6584.39，-0.23%
  • 创业板指：2898.73，4.14%
  • 国债指数：186.37，0.02%

• 行业PE/PB：

  • 机械设备：PE 21，PB 1.7
  • 电子：PE 35，PB 2.6
  • 家用电器：PE 20，PB 2.2
  • 食品饮料：PE 54，PB 8.7
  • 医药生物：PE 51，PB 3.7

二、商品与外汇走势

• 主要商品：

  • 纽约期油：24.09，-4.71%
  • 纽约期金：1870.41，0.15%
  • 伦敦期锌：3055，1.25%
  • 伦敦期铝：2466，-1.33%
  • 伦敦期铜：10416，0.37%

• 外汇：

  • 美元指数：89.77，-0.49%
  • 美元-人民币：6.64，-0.16%
  • 英镑-美元：1.32，0.45%

三、行业观点

• 家电：清洁电器与个护按摩类景气度较高，建议关注科沃斯、石头科技等。
• 机械：建议关注帝尔激光，受益于光伏、激光行业红利。
• 食品：啤酒旺季动销有望超预期，食品配料迎来春天。
• 有色金属：氢氧化锂持续领涨，稀土磁材受益于高端放量，建议关注川投能源、华能水电等。
• 环保：云南、内蒙古等地区电价有望继续提升，建议关注新能源相关标的。
• 房地产：首批公募REITs底层资产稳定，收益率较高，流动性介于股债之间，建议关注相关REITs产品。

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评级调整与投资建议

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
帝尔激光(300776)	买入（首次）	20210607	21/22/23 EPS 3.98/4.95/5.72，TP 177.75
金山办公(688111)	买入（调高）	20210606	21/22/23 EPS 2.80/3.68/4.79，TP
爱慕股份(603511)	买入（首次）	20210605	21/22/23 EPS 1.35/1.63/1.96，TP 52.97
依依股份(001206)	买入（首次）	20210605	21/22/23 EPS 1.50/2.08/2.57，TP 104
南侨食品(605339)	买入（首次）	20210604	21/22/23 EPS 1.00/1.10/1.40，TP
盛路通信(002446)	增持（首次）	20210604	21/22/23 EPS 0.22/0.28/0.34，TP 7.26
东南网架(002135)	买入（首次）	20210603	21/22/23 EPS 0.58/0.70/0.87，TP 8.7
山东路桥(000498)	买入（首次）	20210602	21/22/23 EPS 1.29/1.64/2.08，TP 9.03
世华科技(688093)	买入（首次）	20210602	21/22/23 EPS 1.33/1.79/2.38，TP 46.55
谱尼测试(300887)	买入（首次）	20210601	21/22/23 EPS 1.57/2.04/2.66，TP 102

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市场流动性跟踪

• 北向资金：连续八周净流入，偏好机械、电力设备及新能源、农林牧渔等行业。
• ETF资金：上周资金净流入靠前的类别有金融、消费，净流出靠前的类别有A股宽基、周期、科技。
• 新发基金：上周新成立权益类基金规模216亿元，仍有多只新发基金未完成建仓。
• 股票回购：上周实施回购金额58.87亿元，预计市场最多还有600.37亿元股票回购金额。

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风险提示

• 宏观：流动性缺口低于预期，地方债发行提速。
• 行业：光伏技术迭代不及预期，医疗器械政策变化，疫情扩散风险。
• 个股：公司经营效率不及预期，市场情绪波动，政策风险。
• 市场：市场情绪波动，可转债价格波动，估值不准确，基金模型失效。
• 金融：基金规模与业绩倒U型关系，市场结构变化，基金风格变动。

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总结

本次晨会集萃全面覆盖了6月市场动态与投资机会，重点推荐了帝尔激光、万里扬、吉比特、万兴科技等公司，同时对食品饮料、家电、房地产、有色金属等行业进行了深入分析。整体来看，市场呈现结构性机会，建议关注受益于行业红利、政策支持及技术升级的标的。