20220726-光大证券-晨会速递_3页_403kb

晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递内容涵盖债券、行业研究、市场数据及公司研究等多个领域，重点分析了地方AMC、债基与货基表现、国家能源政策对油气行业的影响，以及藏格矿业的业绩情况。此外，还提供了A股、股指期货、商品市场、海外市场及外汇市场的收盘数据和涨跌情况。

---

债券市场分析

地方AMC信用资质评估

• 核心观点：地方AMC的信用资质取决于其地理位置、股东背景、行业经验、资金实力、不良资产业务专注度、错配风险、营运能力及盈利能力与偿债能力。
• 建议：在经济发达地区、具备较强资金实力与业务专注度的地方AMC更具投资价值，但因外部环境承压，不建议对发债主体进行过度下沉。

债基与货基表现

• 债基：规模持续增长，市值增速稳步提升，二季度杠杆率环比下滑，业绩明显回暖。
• 货基：资产规模继续增长，但资金集中度下降，杠杆率环比上升，收益率持续下滑。

利率债观察

• 政策背景：国家加大金融工具运用力度，以解决项目资本金筹措难题，促进资金投放。
• 市场影响：政策性银行信贷额度有望及时投放，带动金融数据稳中向好，有效投资对经济恢复具有积极作用。

---

行业研究

电新行业：动力电池新技术

• 技术突破：复合集流体技术为安全与降本提供新路径，PET铜箔铝箔有望加速产业化。
• 受益企业：重庆金美（未上市）、东威科技、宝明科技、双星新材、宁德时代、厦门海辰（未上市）。

计算机行业：数字人民币产业联盟成立

• 政策动态：第五届数字中国建设峰会上，“数字人民币产业联盟”正式成立，新大陆为理事长单位。
• 投资主线：支付硬件（新大陆、广电运通、优博讯、新国都、楚天龙）、银行IT（京北方、宇信科技、天阳科技）、数字人民币场景服务（新大陆、拉卡拉、新国都）。

房地产行业：物管板块估值修复

• 市场表现：7月25日光大A+H核心物业指数上涨1.8%，跑赢沪深300和恒生指数。
• 政策支持：中央及地方政府与金融机构合作，推动“保交楼”资金支持，部分民企纾困在望，龙头物管企业估值有望修复。

---

市场数据

A股市场

• 上证综指：3250.39，-0.60%
• 沪深300：4212.64，-0.60%
• 深证成指：12291.59，-0.83%
• 中小板指：8335.81，-0.95%
• 创业板指：2704.95，-1.18%

股指期货

• IF2208：4206.60，-0.41%
• IF2209：4196.80，-0.36%
• IF2212：4172.60，-0.41%
• IF2303：4151.80，-0.35%

商品市场

• 黄金：377.18，+0.32%
• 燃油：3058，-0.62%
• 铜：57220，+0.51%
• 锌：22760，0.00%
• 铝：17810，-1.03%
• 镍：170680，+1.47%

海外市场

• 恒生指数：20562.94，-0.22%
• 国企指数：7077.09，-0.42%
• 道琼斯：31899.29，-0.43%
• 标普500：3961.63，-0.93%
• 纳斯达克：11834.11，-1.87%
• 德国DAX：13253.68，+0.05%
• 法国CAC：6216.82，+0.25%
• 日经225：27699.25，-0.77%
• 台湾加权：14936.33，-0.09%
• 韩国综合：2403.69，+0.44%

外汇市场

• 人民币对美元：6.7543，+0.03%
• 人民币对欧元：6.8886，-0.16%
• 人民币对日元：0.0495，+0.56%
• 人民币对港币：0.8605，+0.02%

利率市场

• 回购市场：
  • DR001：1.0671，-12.03 BP
  • DR007：1.5173，+3.47 BP
  • DR014：1.6443，+3.7 BP
• 二级市场：
  • 一年期国债：1.9007，-0.29 BP
  • 五年期国债：2.5555，-2.46 BP
  • 十年期国债：2.779，-0.80 BP

---

公司研究

石化行业：油气勘探开发力度加大

• 政策背景：国家能源局推进油气勘探开发，提升能源安全。
• 受益板块：上游企业（中国石油、中国海油、中国石化）及油服企业（中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服）。
• 建议关注：博迈科、中曼石油、通源石油。
• 风险提示：国际油价波动、勘探进度不及预期、成本波动。

藏格矿业：2022年H1业绩大增

• 业绩表现：受益于氯化钾和碳酸锂价格上涨，H1业绩大幅上升。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为46.30/48.61/54.48亿元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：产品价格波动、产能建设风险、下游需求不及预期、参股公司业绩波动、实控人诉讼或控制权变更。

---

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或重大不确定性，无法给出明确评级

---

法律声明

• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与报告推荐意见有直接或间接联系。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 特别声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

---

光大证券研究所地址

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层

• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层

• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座

• 关联机构：

  • 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE