20210805-天风证券-晨会集萃_16页_1mb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概览
本次晨会内容涵盖多个行业，包括非银金融、电子、商社、汽车、建筑建材、家电、医药生物、金融工程等，主要分析了各行业的最新动态、公司表现、投资建议及潜在风险。
重点推荐
1. 富途控股（FUTU.O）
- 核心优势：科技与生态优势显著，专注港美股市场，构建了“牛牛圈”社区生态，具备网络效应。
- 业绩预测：2021-2023年营收增速分别为146%、58%、41%，归母净利润增速分别为166%、73%、48%。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价190美元，对应21年PE60倍，较7月20日收盘价有38%上升空间。
- 风险提示：行业竞争加剧、监管风险、市场拓展不及预期。
2. 水晶光电（002273）
- 战略布局：深化“5+3”战略规划，推进战略整合与创新，聚焦成像、感知、显示领域。
- 业绩预测：2021-2023年归母净利润分别为6.00/7.82/10.16亿元。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价17.96元。
- 风险提示：技术成果产业化不及预期、产能扩张不及预期、海外业绩不及预期、技术迭代风险。
3. 爱帝宫（00286）
- 行业地位：月子服务龙头，轻资产、高标准化模式，已服务超过3万名母亲。
- 增长驱动：生育政策逐步放开，消费升级带动行业扩容。
- 业绩预测：2021-2023年营业收入分别为8.72/16.34/18.53亿元，归母净利润分别为0.85/1.71/2.29亿元。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价2.31港币，对应目标市值99.12亿港币。
- 风险提示：新店扩张不及预期、三胎政策落地效果不及预期、经营不及预期、行业发展不及预期、养生住宅销售不及预期、跨市场估值风险。
4. 凯撒文化（002425）
- 业绩表现：2021H1营收4.70亿元，同比增长53.94%，归母净利润2.12亿元，同比增长80.60%。
- 业务布局：IP运营与变现、游戏研发与IP协同，储备丰富优质IP资源。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计21-23年净利分别为5.81亿/8.01亿/10.06亿，对应估值分别为12x/9x/7x。
- 风险提示：项目上线延期、游戏版号及流水不达预期、行业监管趋严。
5. 蔚来汽车
- 行业地位：国内造车新势力的领跑者，以用户体验为核心，产品布局豪华高端纯电动车。
- 技术优势：自研电池PACK、电驱系统及自动驾驶软件，支持OTA更新迭代。
- 投资建议：维持“强于大市”评级，未来市值取决于销量增长与现金流预期。
- 风险提示：新车型推出效果不及预期、智能电动汽车渗透率提升不及预期、行业竞争加剧。
晨会焦点
1. 钠离子电池初探
- 技术背景：钠离子电池与锂离子电池原理相似，但成本更低，资源更丰富。
- 应用前景：未来或从储能走向动力，对铅酸电池、磷酸铁锂电池形成替代。
- 投资建议：关注宁德时代、欣旺达等深度布局钠离子电池技术的公司，以及持股相关企业的公司，如华阳股份、浙江医药，以及受益的整车厂如长城汽车、吉利汽车等。
- 风险提示：钠离子电池技术发展不及预期、产业化进程不及预期、下游产业景气度不及预期。
2. 国务院全民健身计划
- 政策背景：计划至2025年实现体育产业总规模达5万亿元，带动体育服饰、器材及产业链增长。
- 相关标的：
- 运动服饰：李宁、安踏体育、特步国际
- 运动产业链：华利集团、申洲国际
- 体育设备：共创草坪、舒华体育
- 体育产业服务：中体产业
- 风险提示：疫情反复、人群健康意识提升较慢、项目推进不及预期、参与门槛过高。
3. 国防军工板块
- 持仓情况：21Q2主动型基金军工持股总市值达887.49亿元，占比3.12%，超配比例0.59%。
- 投资建议：关注中航沈飞、航发动力、抚顺特钢、紫光国微、中航光电等，机构集中持股趋势明显。
- 风险提示：军工改革低于预期、行业景气度低于预期、市场波动性风险。
行业与市场数据
A股市场概览
| 类别 | 总市值 (亿元) | 流通市值 (亿元) | 市盈率 PE | 市净率 PB |
|---|---|---|---|---|
| 沪深 A | 844,944 | 646,652 | 21 | 1.8 |
| 沪深 300 | 492,760 | 382,972 | 13 | 1.2 |
| 中小盘 | 136,332 | 105,138 | 49 | 3.4 |
| 创业板 | 113,649 | 70,749 | 89 | 5.7 |
海外市场数据
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 香港恒生 | 28,593.81 | - |
| 道琼斯 | 34,060.66 | -0.78 |
| 纳斯达克 | 13,303.64 | -0.56 |
| 标普 500 | 4,127.83 | -0.85 |
| 日经 225 | 28,406.84 | +2.09 |
| 德国 DAX | 15,385.50 | -0.07 |
| 法国 CAC | 6,353.67 | -0.21 |
| 富时 100 | 7,034.86 | +0.03 |
| 台湾 | 16,145.98 | +5.16 |
投资建议与评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 目标价 | 盈利预测（EPS） |
|---|---|---|---|---|
| 爱帝宫(00286) | 买入（首次） | 20210804 | 2.31港币 | 21/22/23EPS 0.03/0.05/0.06 |
| 水晶光电(002273) | 买入（首次） | 20210804 | 17.96元 | 21/22/23EPS 0.49/0.64/0.83 |
| 雪天盐业(600929) | 买入（首次） | 20210803 | TP | 21/22/23EPS 0.19/0.24/0.29 |
| 中熔电气(301031) | 买入（首次） | 20210803 | TP 210.2元 | 21/22/23EPS 1.51/3.00/4.97 |
| 归创通桥 | 买入（首次） | 20210802 | TP 56.65元 | 21/22EPS - |
| 建发股份(600153) | 买入（首次） | 20210730 | TP 12.42元 | 21/22/23EPS 1.86/2.17/2.19 |
| 莱克电气(603355) | 买入（调高） | 20210730 | TP | 21/22/23EPS 1.28/1.75/2.08 |
风险提示汇总
| 公司/行业 | 风险提示 |
|---|---|
| 富途控股（FUTU.O） | 行业竞争加剧、监管风险、市场拓展不及预期 |
| 水晶光电（002273） | 技术成果产业化不及预期、产能扩张不及预期 |
| 爱帝宫（00286） | 新店扩张不及预期、三胎政策落地效果不及预期 |
| 凯撒文化（002425） | 项目上线延期、游戏版号及流水不达预期、行业监管趋严 |
| 蔚来汽车 | 新车型推出效果不及预期、智能电动汽车渗透率提升不及预期、行业竞争加剧 |
| 钠离子电池相关公司 | 钠离子电池技术发展不及预期、产业化进程不及预期、下游产业景气度不及预期 |
| 国防军工板块 | 军工改革低于预期、行业景气度低于预期、市场波动性风险 |
金融工程与市场情绪
-
市场情绪：
- 今日A股自然涨停82只，涨停封板率66.29%，自然跌停2只，跌停封板率0.05%。
- 创60日新高个股220只，占比5.19%；创60日新低个股27只，占比0.64%。
- 多头排列看涨个股937只，占比22.11%；空头排列看跌个股1567只，占比36.98%。
- 大宗交易总成交额380854.50万元，折价率4.76%。
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基金持仓：
- 21Q2主动型基金军工持股总市值达887.49亿元，占主动型基金全部持股比重3.12%。
- 主动+被动基金总体持有军工持股总市值达1157.37亿元，占基金全部持股比重3.27%。
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风险提示：
- 基于历史数据统计，不构成投资建议。
- 本报告为市场情况监控，不构成投资建议。
主要结论
- 行业趋势：多个行业处于成长期或景气周期，如富途控股、水晶光电、爱帝宫、凯撒文化等，均具备较强的盈利增长潜力。
- 技术驱动：科技赋能成为多个行业的核心增长动力，如富途的科技生态、凯撒文化的IP变现能力、水晶光电的技术领先等。
- 政策利好：全民健身计划、三孩政策等政策为相关行业带来增长机遇。
- 市场情绪：A股市场情绪向好，多头排列个股增加，市场整体偏向看涨。
- 投资建议：整体维持“买入”或“强于大市”评级，重点推荐具备高成长性和行业领先优势的公司。
字数统计：约995字
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