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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业的周观点与投资建议，重点围绕宏观经济、市场数据、重点推荐个股、行业分析及风险提示等方面展开。整体来看，市场环境在碳中和、需求复苏、政策利好等多重因素推动下，呈现出结构性机会，尤其在消费、基建、新能源等领域表现突出。

主要观点与关键信息

1. 有色金属行业

供给端：两会明确碳中和任务，电解铝供给刚性增强，水电成本优势延续，铝业盈利可期。
需求端：需求复苏强劲，北方开工旺季可能超预期。
重点推荐：云铝股份；关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。
金属价格：锡价强势上涨，贵金属小幅调整，氧化钇、锂、钨、锑价格上行。

2. 建筑行业

短期：低估值蓝筹性价比凸显，如华设集团、中国交建、中国铁建、中国建筑等。
长期：装配式建筑及BIPV等绿色建筑产业链成长性显著，推荐鸿路钢构、华阳国际、精工钢构，关注森特股份、瑞和股份、维业股份。
行业趋势：绿色节能主旋律下，装配式建筑与BIPV成为重点。

3. 电新行业（光伏胶膜）

福斯特：成本控制、研发能力、营运能力是其核心竞争力，预计2021年收入165亿元，利润20亿元，目标市值820亿元，给予“买入”评级。
估值展望：21年短期PE为41倍，目标市值820亿元；25年PE有望达到40X，对应市值1355亿元，上涨空间约120%。

4. 轻工制造（家居）

喜临门：聚焦家居主业，剥离影视业务，渠道扩张，线上线下全面布局。预计2021-2023年营收67.43/81.98/98.73亿元，净利润4.69/5.85/7.57亿元，目标市值171.75亿，给予“买入”评级。
行业数据：1-2月新房竣工面积同比增长45.87%，线上销售向好，家居龙头价值凸显。
重点推荐：顾家家居、志邦家居、欧派家居；关注敏华控股、江山欧派、尚品宅配、索菲亚、好莱客、皮阿诺、金牌厨柜、梦百合。

5. 食品饮料行业

白酒板块：基本面良好，茅五泸批价平稳，动销情况乐观，短期波动不改长期向好趋势，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
调味品：一季报低基数下可适当提高预期，推荐天味食品、日辰股份，关注海天味业、安琪酵母。
啤酒行业：高端化升级为长期主旋律，推荐青岛啤酒、珠江啤酒，关注重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
乳制品：原奶价格上涨，中小乳企出清，龙头受益，推荐伊利股份、中国飞鹤，关注光明乳业。

6. 通信行业（中国联通）

2020年报：营收3038.4亿元，同比增长4.6%；净利润55.2亿元，同比增长10.8%。
5G影响：5G拉动ARPU提升，计划全年新增32万5G基站。
盈利预测：调整2021-2022年盈利预测至64.4/71.7亿元，对应PE分别为21/19倍，维持增持评级。

7. 传媒行业（小米集团）

美国禁令诉讼：法院发布初步禁制令，禁令生效，短期交易扰动有限。
MSCI与标普：暂未将小米剔除，有望恢复指数地位。
回购计划：拟回购最高100亿港元，彰显公司信心。
盈利预测：上调2020-2021年净利润至120亿元、160亿元，维持买入评级。

8. 金融IT行业

行业趋势：规则变化与技术进步为两大驱动力，头部公司具备较强成长性。
重点推荐：恒生电子，作为金融IT龙头，具备高研发投入与良好市场前景。
风险提示：资本市场改革不及预期、监管压力、行业竞争加剧等。

9. 宏观与市场数据

市场表现：上证综指下跌0.96%，沪深300下跌2.15%，创业板指下跌4.09%。
资金流动：北向资金净流入66.14亿元，重点流入银行、电力设备及新能源、食品饮料。
ETF资金：126只ETF净流入，193只ETF净流出，科技板块流入最多。
流动性跟踪：仍有大量资金待建仓，新发基金规模庞大，对食品饮料、医药、电力设备及新能源等行业带来增量资金。

10. 风险提示

有色金属：下游装机量增长不及预期、新增产能投产不及预期、感光干膜研发进程不及预期。
建筑：政策变动、行业竞争加剧、原材料价格波动。
食品饮料：疫情反复、终端动销不及预期、品牌运营不力。
金融IT：资本市场改革不及预期、监管强化、创新业务进展不及预期。
其他行业：疫情对消费及供应链影响、中美贸易摩擦、汇率波动等。

重点推荐股票

股票名称	行业	推荐评级	说明
泸州老窖	白酒	买入	品牌溢价高，终端需求旺盛，短期动销超预期
深信服	电新	买入	聚焦科技，具备增长潜力
福斯特	电新	买入	胶膜龙头，成本控制与研发能力强
喜临门	轻工制造	买入	家居龙头，线上线下布局完善
小米集团-W	传媒	买入	美国禁令诉讼进展积极，回购计划提振信心
中国联通	通信	增持	5G拉动ARPU提升，资本开支增长
云铝股份	有色	推荐	电解铝供给刚性，水电成本优势显著
中国平安	金融	强于大市	北向资金流入较多
隆基股份	电新	强于大市	流动性跟踪中资金流入较多
贵州茅台	白酒	推荐	品牌价值高，提价预期强烈
五粮液	白酒	推荐	渠道改革进展，终端价格稳定
青岛啤酒	啤酒	推荐	高端化升级，渠道表现良好
伊利股份	乳制品	推荐	原奶价格上涨，龙头受益
恒生电子	金融IT	强于大市	头部公司，研发投入高，具备长期竞争力

市场数据简述

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3419.95	-0.96
沪深300	5035.54	-2.15
中证500	6173.87	-0.78
创业板指	2644.01	-4.09
国债指数	184.84	0.05

重点报告与观点

2021年3月15日

喜临门：聚焦家居主业，渠道扩张，剥离影视，进入良性发展通道。
小米集团-W：美国禁令诉讼进展积极，回购计划提振信心。
福斯特：胶膜龙头，具备成本控制、研发及营运能力，给予买入评级。

2021年3月14日

股权激励：关注股权激励对业绩的提升作用。
地方政府债务：债务监管思路变化，关注相关风险。

2021年3月12日

欧科亿：掌握核心技术，助力硬质合金刀具国产化，给予买入评级。
华阳国际：装配式设计龙头，信息化助力突破人效与规模天花板，给予买入评级。

新股信息（部分）

股票代码	股票名称	申购日期	发行市盈率
300957.SZ	贝泰妮	20210316	51.25
688195.SH	腾景科技	20210316	42.24
300958.SZ	建工修复	20210316	17.23
688661.SH	和林微纳	20210317	109.25
603324.SH	盛剑环境	20210322	-
688260.SH	昀冢科技	20210323	-
688630.SH	芯碁微装	20210323	-
688662.SH	富信科技	20210323	-

团队信息

策略研究团队

徐彪、刘晨明、崔杨杨、余可骋、赵阳、许向真、李如娟、吴黎艳

传媒互联网研究团队

文浩、张爽、冯翠婷、蓝全、周奕纯、翟一柠

电力设备新能源研究团队

孙潇雅、王纪斌、马妍、叶天琳

电子元器件研究团队

潘暕、陈俊杰、张健、许俊峰、俞文静

房地产研究团队

陈天诚、胡孝宇、张春娥

非金属类建材研究团队

李华丰

非银行金融研究团队

夏昌盛、周颖婕、舒思勤、罗钻辉

固定收益研究团队

孙彬彬、廖翊杰、肖文劲、乔敏、许锐翔、张纯祎、陈宝林、谭逸鸣、孟万林

海外研究团队

孔蓉、王梦恺、杨雨辰、李泽宇

总结

本次晨会集萃总结了多个行业的核心观点，强调了碳中和、需求复苏、政策利好对市场的影响。重点推荐股票涵盖白酒、家居、金融IT、通信、有色等领域，同时关注新能源、高端制造、绿色建筑等成长性行业。市场整体呈现结构性机会，资金流入情况显示对科技、金融、消费板块的偏好。风险提示主要包括政策变化、疫情反复、原材料价格波动等，投资者需密切关注行业动态与政策走向。

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