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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要围绕医药、家电、轻工、金融固收等多个领域，分析了行业趋势、公司动态及投资建议，重点推荐了部分企业及板块，并对市场数据、风险提示进行了总结。

主要观点与关键信息

医药板块

华润医药（03320）
- 作为国内领先的综合医药公司，业务覆盖生产、分销及零售，形成产业协同优势。
- 数字化转型成效初显，线上线下拓展CHC品类市场，其中阿胶系列及儿科OTC产品增长显著。
- 通过并购补强短板，积极布局医美、大器械等优质赛道，以创新和资本驱动发展。
- 预计2021-2023年营业收入分别为2296.93亿港元、2521.59亿港元、2758.67亿港元，净利润分别为36.27亿港元、39.21亿港元、41.59亿港元。
- 合理估值为313.70亿港元，对应目标价4.99港元，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示包括并购整合不及预期、医药政策风险、疫情影响风险及跨市场估值风险。
纳微科技（688690）
- 2022年1月29日发布股权激励公告，拟向激励对象授予300万股股票，对应业绩考核目标显著提升。
- 填料在抗体药及重组蛋白领域快速放量，叠加常熟基地产能释放，调整2021-2023年营收及净利润预测。
- 与恒瑞医药、复星医药等知名药企合作密切，品牌效应与客户粘性强。
- 维持“增持”评级，目标价未明确。
力诺特玻（301188）
- 国内领先的硼硅玻璃制品企业，药用玻璃、耐热玻璃及电光源玻璃为主要产品。
- 受益于一致性评价政策，中硼硅玻璃替代低硼硅玻璃趋势明显。
- 预计2021-2023年营业收入分别为8.81亿、11.59亿、15.23亿元，净利润分别为1.24亿、1.66亿、2.21亿元。
- 维持“买入”评级，目标价未明确。
- 风险提示包括原材料进口风险、短期内股价波动风险、市场竞争加剧风险。
百隆东方（601339）
- 色纺纱行业龙头，2021年Q1-3营收同比增长32.95%，归母净利同增263%-280%。
- 与优质客户建立长期合作关系，产能利用率提升带动业绩增长。
- 2022年越南产能逐步释放，受益于全球供应链布局。
- 调整盈利预测，维持“买入”评级，目标价为8.4元。
- 风险提示包括原材料价格波动、人民币汇率波动、疫情反复等。

家电板块

春节年货节家电消费趋势研究
- 健康居家与懒人经济概念持续火爆，直播带货成为重要促销渠道。
- 清洁电器（如扫地机器人、洗地机）及集成灶等新兴品类保持较高景气度。
- 传统品类销售略有下降，但大家电相对稳健。
- 推荐关注清洁电器赛道，核心标的为【石头科技】【科沃斯】；集成灶推荐【亿田智能】。
- 稳增长方面，推荐关注【格力】【老板】【美的】【海尔】等大家电企业。
- 风险提示包括疫情扩大、房地产市场、汇率及原材料价格波动等。

金融固收

货基规模增长加快：货币基金2021年四季报点评
- 2021年四季度货基规模增长加快，主要受同业存单发行及净融资提升影响。
- 货基整体呈现加杠杆、加久期趋势，以提高收益。
- 监管新规将带来一定的调仓压力，包括降低久期、杠杆及提高流动性。
- 同业存单指数基金作为新型产品，可能对货基形成分流效应。
- 风险提示包括监管政策不确定性、货币政策不确定性及经济复苏不确定性。

其他重点推荐

天风2月金股推荐
- 包括中兴通讯、劲嘉股份、海尔智家、喜临门、亨通光电、温氏股份、润建股份等。
- 推荐的股票涵盖多个领域，如金融、地产、消费、科技等。
VRAR行业
- Quest2市场份额达到46%，VR内容生态快速增长，飞轮效应逐步显现。
- Meta发布21年Q4业绩，RealityLabs亏损扩大，但新一代QuestPro预计2022年问世。
- VR游戏《Zenith: TheLastCity》表现优异，推动VR内容生态发展。
- 投资建议关注VR设备OEM/ODM企业，如歌尔股份、舜宇光学、京东方等。
- 风险提示包括VR头显出货量不及预期、市场竞争格局变化及技术创新不及预期。

投资建议汇总

公司/行业	投资建议	评级
华润医药（03320）	数字化转型+并购	买入
纳微科技（688690）	股权激励+增长确定性	增持
力诺特玻（301188）	一致性评价+产能释放	买入
百隆东方（601339）	优质客户+产品创新	买入
石头科技	清洁电器赛道	延续推荐
科沃斯	清洁电器赛道	延续推荐
亿田智能	集成灶	中推荐
VRAR行业	关注硬件及内容生态	建议关注
金融固收	货基规模增长	保持合理充裕流动性

风险提示

医药行业：并购整合不及预期、医药政策变化、疫情影响、跨市场估值差异。
轻工行业：原材料进口风险、短期股价波动、市场竞争加剧。
家电行业：疫情扩大、房地产市场波动、汇率及原材料价格波动。
金融固收：监管政策不确定性、货币政策变化、经济复苏不确定性。
VRAR行业：VR头显出货量低于预期、市场竞争格局变化、技术创新不及预期。

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3479.95	0.79
沪深300	4652.06	0.94
中证500	6843.03	1.5
中小盘指	4607.34	1.48
创业板指	2883.6	1.3
国债指数	192.84	-0.01

海外市场表现

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	24829.99	2.06
日经225	27579.87	1.08
富时100	7623.95	0.75
台湾	18151.76	1.03

重点报告汇总

2022年02月09日
- 华润医药（03320）：数字化转型+并购，综合性医药龙头再启航（买入）
- 力诺特玻（301188）：一致性评价助力中硼硅放量，渠道+成本优势构筑壁垒（买入）
- 百隆东方（601339）：绑定优质客户巩固成长引擎，产品创新驱动长远发展（买入）
- 货基规模增长加快：货币基金2021年四季报点评（维持买入）
2022年02月07日
- 纳微科技（688690）：股权激励彰显信心，长期增长确定性强（增持）
- 欧比特（300053）：人工智能产业赋能，国内宇航电子及卫星大数据核心企业进入高景气放量期（买入）
2022年02月06日
- 高测股份（688556）：高硬脆材料切割翘楚，切片代工打开第二成长曲线（买入）
- 江苏新能（603693）：光伏海风齐发力，区位资源铸优势（买入）
2022年02月03日
- 江苏雷利（300660）：深耕中高端微电机，多领域平台化拓展（买入）
- 晶科能源（688223）：深耕海外市场，TOPCon技术引领行业变革（增持）

研究团队

策略研究：徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋
传媒互联网：文浩、张爽
电力设备新能源：孙潇雅、王纪斌
电子元器件：潘暐、张健、许俊峰、程如莹、骆奕扬、俞文静
房地产：陈天诚、韩笑、胡孝宇
非金属类建材：武慧东、林晓龙
非银行金融：胡江、周颖婕、刘金金、舒思勤
钢铁：田庆争
固定收益：孙彬彬、廖翊杰、隋修平、李由、谭逸鸣、孟万林
海外研究：孔蓉、王梦恺、曹睿、杨雨辰、李泽宇
宏观经济：宋雪涛、向静姝、郭微微、林彦、赵宏鹤
环保公用：郭丽丽
基础化工：唐婕、张峰、郭建奇
机械：朱晔、张钰莹
计算机：缪欣君、王倩雯、张若凡、陈涵泊、罗戴熠
家电：孙谦、宗艳
建筑工程：鲍荣富、朱晓辰、王雯、王涛、熊可为
交通运输：陈金海、高晟
金融工程：吴先兴、祇飞跃、王喆、何青青、姚远超、韩乾
军工：李鲁靖、刘明洋、张明磊
管理层研究：赵晓光
煤炭：彭鑫、吴鑫涛
农林牧渔：吴立、陈潇、林逸丹、陈炼
汽车：于特、陆嘉敏
轻工造纸：范张翔、尉鹏洁、王月
商贸零售&社会服务：刘章明、孙海洋、何富丽、李田、吴慧迪、张一帆、董懿夫
生物医药：杨松、张雪、李慧瑶、徐晓欣、李妞妞
石油化工：张樨
食品饮料：刘畅、吴文德、张东雪、薛涵
通信：唐海清、王奕红、姜佳汛、余芳沁、林竑皓、陈汇丰
银行：郭其伟、刘斐然、廖紫苑、范清林
有色金属：杨诚笑、孙亮、田源、王小芃
中小市值：蒋梦晗、戴飞
资产配置：惠政宝

投资评级体系

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市