20220112-德邦证券-华宏科技-002645.SZ-公司点评_进入苹果供应链_凸显稀土回用领军地位_3页_480kb

华宏科技（002645）总结

核心内容概述

华宏科技（002645）是一家隶属于机械行业的企业，当前股价为25.39元，分析师倪正洋和杨任重对其出具“买入”评级。公司近年来在稀土回用领域表现突出，尤其在进入苹果供应链后，进一步巩固了其在该行业的领先地位。

主要观点

• 行业地位提升：华宏科技全资子公司吉安鑫泰科技已成功进入苹果供应链，成为其合格供应商，标志着公司在稀土回用领域具备较强的竞争力和行业影响力。
• 环保与政策支持：随着环保要求的提高，稀土回用行业迎来快速发展。公司通过从磁材废料中分离萃取稀土氧化物，减少了污染，符合《稀土管理条例》鼓励方向。
• 业务增长与盈利提升：公司稀土回用业务受益于稀土价格的上涨，2021年上半年实现净利润1.73亿元，单吨盈利显著提升。同时，公司未来几年的盈利预测保持增长趋势，2022年和2023年净利润预计分别为7.09亿元和8.1亿元。
• 市场表现强劲：1月12日股价为25.39元，对应2021~2023年预测市盈率分别为27.88倍、20.86倍和18.25倍，估值处于合理区间。

关键信息

股票数据

• 总股本：582.44百万股
• 流通A股：440.08百万股
• 52周股价区间：8.40 - 27.96元
• 总市值：14,788.19百万元
• 总资产：4,733.99百万元
• 每股净资产：5.85元

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预测：2021~2023年归母净利润分别为5.3亿元、7.1亿元和8.1亿元
• 估值：对应当前市值28/21/18倍，维持“买入”评级

风险提示

• 稀土价格下跌
• 项目投运不及预期
• 行业竞争格局恶化

财务分析与预测

营收与净利润增长

• 营业收入：2020年3,376百万元，2021年预测为5,797百万元，2022年预测为8,186百万元，2023年预测为9,359百万元，年均增长稳定
• 净利润：2020年225百万元，2021年预测为531百万元，2022年预测为709百万元，2023年预测为810百万元，增速显著
• 净利润率：从6.7%提升至9.2%，盈利能力增强

毛利率与盈利指标

• 毛利率：2020年14.2%，2021年预测为19.9%，2022年预测为18.7%，2023年预测为18.5%
• 净资产收益率：从7.6%提升至15.8%，显示公司资产回报能力增强
• 资产回报率：从5.7%提升至11.1%，盈利能力持续改善

现金流与资产负债

• 经营活动现金流：2020年243百万元，2021年预测为111百万元，2022年预测为678百万元，2023年预测为676百万元
• 资产负债率：从23.6%上升至31.8%，但整体仍处于较低水平
• 流动比率：从2.2下降至2.0，资产流动性有所减弱
• 速动比率：从1.1下降至1.0，短期偿债能力略有下降
• 现金比率：从0.3上升至0.3，流动性保持稳定

财务费用与投资收益

• 财务费用率：从0.3%下降至0.0%，财务成本控制良好
• 投资收益：从5百万元增长至15百万元，投资回报率提升

盈利能力与经营效率

• 盈利能力指标：净利润率、毛利率、净资产收益率等指标持续提升，显示公司盈利能力增强
• 经营效率指标：总资产周转率从0.9提升至1.4，固定资产周转率从6.0提升至8.5，显示资产使用效率提高

投资评级说明

• 买入评级标准：相对强于市场表现20%以上
• 市场基准指数：A股以沪深300为基准，若公司股价表现优于该指数20%以上，则给予“买入”评级

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，2020年获得iFinD机械行业最具人气分析师
• 杨任重：德邦证券分析师，主要覆盖齿科设备、缝纫设备、机床刀具、阀门、仪器仪表及泛消费属性机械设备

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议
• 信息来源于市场公开资料，分析师不保证其准确性
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