20211121-开源证券-华宏科技-002645.SZ-公司信息更新报告_废钢业务脱碳地位凸显_稀土业务发展环境优化_4页_841kb

华宏科技（002645.SZ）业务发展与投资分析总结

核心内容概述

华宏科技（002645.SZ）是一家专注于再生资源与稀土回收业务的企业，其在废钢设备和稀土回收领域表现出强劲的增长势头。公司业务受益于“碳中和”政策及行业环境优化，被给予“买入”投资评级，未来盈利前景良好。

主要观点

废钢业务：脱碳趋势推动增长

• 欧盟全面禁止废钢出口，以支持其钢铁行业脱碳进程，间接提升了中国废钢产业的重要性。
• 中国废钢消耗量在2021年1-9月达2亿吨，同比增长31.2%，显示国内废钢需求持续上升。
• 2025年预计中国废钢资源产生量将超过3.4亿吨，电炉钢产量占比有望提升至15%-20%，废钢比将达30%。
• 每使用1吨废钢，可节约0.4吨焦炭或1吨原煤，节能节水效果显著。
• 公司废钢设备业务2021H1营收达6.8亿元，同比增长93.88%；废钢及报废汽车业务营收达7.48亿元，同比增长334.19%。

稀土回收业务：政策优化与市场需求增长

• 江西省政府优化稀土行业管理，发布新政策促进产业发展，废止旧文件，进一步规范市场。
• 公司2021H1稀土回收业务营收达13.28亿元，同比增长308.62%，毛利率提升至22.07%。
• 公司于2021年完成对江西万弘的收购，显著增强稀土回收能力。
• 新能源汽车、风电等产业对稀土需求旺盛，推动稀土氧化物价格上涨，公司业务前景广阔。

关键信息

财务表现与盈利预测

增长与盈利能力

• 2021年H1公司废钢设备业务增长显著，废钢及报废汽车业务增长更为迅猛。
• 公司毛利率在2021E提升至20.0%，净利率提升至10.6%，ROE达15.8%，显示盈利能力增强。
• 公司资产规模持续扩大，2023E资产总计预计达87.95亿元，资产负债率上升至42.5%。

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格上涨、并购整合效益低于预期。

业务展望

• 废钢设备与回收业务在“碳中和”背景下迎来发展机遇，预计未来几年将保持较快增长。
• 稀土回收业务因政策优化和市场需求增长，具备较大发展潜力。
• 公司通过并购提升回收能力，增强市场竞争力。

结论

华宏科技在废钢和稀土回收业务上受益于政策支持和市场需求增长，盈利能力和业务增长均表现强劲。公司未来三年的盈利预测显示其净利润和EPS将持续上升，估值逐步下降，体现出市场对其未来增长的看好。投资建议为“买入”，但需关注潜在风险因素。