20211118-德邦证券-华宏科技-002645.SZ-公司点评_稀土回用立项限制政策废止_公司产能有望加速扩张_3页_791kb

华宏科技（002645.SZ）买入评级总结

核心内容概述

华宏科技（002645.SZ）是一家主要从事再生资源利用的机械行业公司，近年来在稀土回用业务领域表现突出。公司受益于稀土价格的上涨及政策环境的改善，其产能扩张和盈利能力显著提升。证券分析师倪正洋与杨任重对华宏科技给予“买入”评级，认为其未来成长性良好，投资价值较高。

主要观点

1. 政策利好

   • 江西省废止了2017年出台的《进一步加强稀土生产经营管理的通知》，标志着新项目审批的重启，公司稀土回用产能有望加速扩张。
   • 该政策的废止有助于提升行业集中度，改善公司业务环境，为其产能释放提供政策支持。

2. 行业景气度提升

   • 稀土氧化物价格自2021年10月中旬开始快速上涨，11月16日镨钕氧化物价格达78.5万元/吨，较9月底上涨31%。
   • 新能源汽车和工业机器人等下游行业持续增长，推动磁材需求上升，进一步支撑稀土价格高位运行。
   • 稀土回收利用行业盈利显著改善，2020年鑫泰科技单吨盈利约3万元，而2021年上半年单吨盈利提升至8.7万元。

3. 投资建议

   • 基于当前政策环境和行业趋势，分析师维持对公司2021~2023年归母净利润分别为5.3亿、7.1亿和8.1亿元的预测。
   • 对应当前市值，PE分别为23x、17x和15x，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 当前价格：20.65元
• 总股本：582.44百万股
• 流通A股：458.11百万股
• 52周内股价区间：8.40~23.40元
• 总市值：12,027.42百万元
• 总资产：4,733.99百万元
• 每股净资产：5.85元

财务预测与表现

估值指标（11月17日收盘价）

风险提示

• 稀土价格持续下跌
• 项目投运不及预期
• 行业竞争格局快速恶化

分析师信息

• 倪正洋

  • 资格编号：S0120521020003
  • 邮箱：nizy@tebon.com.cn
  • 德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师
  • 拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验
  • 南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士
  • 2020年获得iFinD机械行业最具人气分析师

• 杨任重

  • 资格编号：S0120521030002
  • 邮箱：yangrz@tebon.com.cn

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息基于公开资料，分析师不保证其准确性或完整性。
• 报告结论独立、客观，不受第三方影响。
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总结

华宏科技受益于政策放宽和稀土价格持续上涨，稀土回用业务迎来发展机遇。公司产能扩张预期增强，盈利能力显著提升，分析师维持“买入”评级，认为其未来三年业绩增长可期，估值合理。投资者需关注稀土价格波动、项目进展及行业竞争风险。