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旗滨集团 (601636.SH) 买入评级总结

核心内容

旗滨集团 (601636.SH) 是一家主要从事玻璃制造与建材业务的公司，当前股价为11.10元，合理估值区间为15.40-16.94元。分析师闫广认为，公司基本面稳健，成长业务潜力较大，维持“买入”评级。

主要观点

1. 市场表现与行业对比

• 沪深300对比：2022年上半年，公司股价表现弱于沪深300指数，1M、2M、3M分别下跌3.06%、7.73%、上涨2.40%。
• 相对表现：公司相对沪深300指数表现分别为-0.80%、+0.09%、+0.54%，整体表现略逊于市场。

2. 业绩表现与盈利分析

• 2022年上半年业绩：公司实现收入64.92亿元（-4.99%），归母净利润10.79亿元（-51.22%），扣非归母净利润10.02亿元（-53.74%）。
• 季度表现：Q2收入34.29亿元（-12.31%），归母净利润5.57亿元（-58.18%），扣非归母净利润5.18亿元（-60.38%）。
• 盈利压力：Q2玻璃表观需求增速低于预期，行业库存上升，价格震荡下行，叠加原材料成本上涨，导致盈利承压。

3. 成长业务布局

• 光伏玻璃：公司积极布局光伏玻璃领域，计划到2025年光伏玻璃产能达到14400吨/天，有望成为新的业绩增长点。
• 电子玻璃：公司已在醴陵建成高性能电子玻璃生产线，并计划在绍兴新增两条生产线，进一步提升市场占有率和品牌效应。
• 中性硼硅药用玻璃：一期项目已商业化运营，二期建设正在推进，具有较大的国产替代空间。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为26.9亿元、41.3亿元、54亿元，对应EPS分别为1元、1.54元、2.01元。
• 估值水平：对应PE估值分别为11.1倍、7.2倍、5.5倍，目标价区间调整为15.40-16.94元。
• 评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

5. 股票数据

• 总股本：2,683.49百万股
• 流通A股：2,683.49百万股
• 52周内股价区间：9.65-26.29元
• 总市值：29,786.78百万元
• 总资产：21,611.85百万元
• 每股净资产：5.22元

6. 财务预测与分析

7. 风险提示

• 原材料持续涨价，成本压力加剧
• 地产投资大幅低于预期
• 新业务拓展进度不及预期
• 环保监管放松，产能退出进度不及预期

相关研究

1. 《旗滨集团 (601636.SH)：Q2至暗时刻已过，下半年盈利有望触底回升》，2022.6.30
2. 《旗滨集团（601636.SH)：地产下行叠加成本高企，22Q1盈利收窄》，2022.4.11
3. 《旗滨集团 (601636.SH)：业绩创历史新高，光伏玻璃扩产节奏加速》，2022.4.8
4. 《旗滨集团 (601636.SH)：光伏玻璃扩产再下一程，打造新的业绩增长点》，2022.3.16
5. 《旗滨集团（601636.SH)：21Q4业绩增速放缓，静待开春新一轮量价齐升》，2022.1.27

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券
• 荣誉：2019年金牛奖建筑材料第二名，2019年金麒麟新材料新锐分析师第一名，2019年Wind金牌分析师建筑材料第一名，2020年Wind金牌分析师建筑材料第一名

投资评级说明

法律声明

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