20240831-国盛证券-旗滨集团-601636.SH-浮法_光伏面临挑战_等待行业供需再平衡_3页_760kb

旗滨集团半年报分析

核心观点

公司Q2业绩显著下滑，主因浮法玻璃价格暴跌导致毛利激减。分析师调整盈利预测，维持“增持”评级。

业绩摘要

• 2024年上半年营收791亿元，净利润81亿元，同比增长149%；但Q2单季净利润环比下滑309%
• 浮法玻璃量价齐跌，销量同比下降91%
• 光伏玻璃毛利率逆势提升，达行业龙头水平

浮法玻璃业务分析

• 供需失衡加剧，产能持续扩张导致行业严重累库
• 行业亏损面扩大，冷修潮预期增强
• 价格持续下滑中，6月底厂家库存超26天

光伏玻璃业务分析

• 新产线投产助力规模优势，成本控制卓越
• 硅砂自给率达100%，燃料成本优势明显
• 毛利率环比提升，Q2达233%，单平毛利增长0.07元

风险因素

• 竣工需求大幅下滑
• 光伏装机不及预期
• 原材料价格大幅波动

投资建议

上调公司盈利预测，重申"增持"：

估值处于合理区间，维持增持评级