20220530-华泰期货-甲醇周报_伊朗装置故障_叠加下游烯烃反弹带动甲醇反弹_9页_1mb

伊朗装置故障，叠加下游烯烃反弹带动甲醇反弹

核心内容

本报告分析了甲醇市场近期供需、价格走势及投资策略，重点提及伊朗装置故障对进口供应的影响，以及下游烯烃行业反弹对甲醇需求的带动作用。同时，报告对甲醇期货价格、库存、套利机会及风险因素进行了评估。

供应情况

内地供应

• 卓创甲醇开工率：72.1%（+0%），仍存在部分检修，负荷提升速度低于预期。
• 西北开工率：83.9%（+2.6%），部分企业如甘肃华亭、荣信已恢复生产，国泰、山西同煤、兖矿国宏、河南鹤壁等仍处于检修状态。
• 气头装置：部分气头装置出现额外检修，如川维（5.23检修10天）、青海中浩（5.6检修30天）。
• 焦炉气头：逐步复工，内蒙黑猫、山西大土河、孝义鹏飞等企业恢复生产。

外盘供应

• 伊朗卡维装置：5月26日传出故障消息，预期停车时间7-10天，后续恢复情况值得关注。
• 美国：Natgasoline降负运行，科氏170万吨装置降负运行，LyondellBasell 93万吨装置5月上旬检修。
• 马油：2#170万吨装置5月上旬检修2个月。
• 挪威：Statoil5月中旬检修30天。

需求情况

内地需求

• 传统下游加权开工率：41%（+0.6%），有所回升。
  • 甲醛开工率：33.3%（+0.4%）
  • 二甲醚开工率：14.8%（+2.3%）
  • MTBE开工率：51.9%（+2.4%）
  • 醋酸开工率：77.3%（-4.6%）
• 西北待发订单量：19.3万吨（+2.8万吨）

MTO需求

• 卓创MTO开工率：85.4%（+1.1%），整体变化不大。
• 南京诚志一期MTO：5月检修中。
• 天津渤化MTO：市场有传闻6月可能投产，但实际进度仍存疑，未纳入需求预估。

价格走势及期现结构

• 甲醇期货价格：
  • MA2201：2887元/吨（+85元）
  • MA2209：2805元/吨（+81元）
• 基差：
  • 江苏：-30元/吨
  • 浙江：-30元/吨
  • 华南：-30元/吨
• 进口利润：目前为90元/吨，略有回升。

港口库存

• 卓创港口库存：99.4万吨（+5.3万吨），整体库存上升。
  • 江苏：52万吨（+1.9万吨）
  • 浙江：26.6万吨（+3.4万吨）
  • 华南：20.8万吨（+0万吨）
• 隆众西北厂库：19.3万吨（+0.3万吨）

投资策略

1. 单边策略：观望为主，5月平衡表倾向于小幅累库，6月偏走平，驱动不明显。若天津渤化MTO投产，将进入去库周期，需关注其投产进度。
2. 跨品种套利：PP-3MA做扩，预期PP下游补库周期在6月滞后兑现，甲醇自身驱动仍不明显。
3. 跨期套利：9-1价差反套持有，待渤化MTO投产节点后离场。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响甲醇成本及需求。
• 煤价波动不明朗：对煤头甲醇生产利润有较大影响。
• 天津渤化MTO投产进度：若延迟，可能影响市场去库节奏。

投资咨询团队信息

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188，联系电话0755-82767160，邮箱panxiang@htfc.com
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421，联系电话020-83901030，邮箱cl@htfc.com
• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616，联系电话020-83901005，邮箱liangzongtai@htfc.com
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842，联系电话0755-23991175，邮箱kangyanning@htfc.com

地区价差情况

• 鲁北-西北：价差280元/吨
• 华东-内蒙：价差550元/吨
• 太仓-鲁南：价差250元/吨
• 鲁南-太仓：价差100元/吨
• 广东-华东：价差180元/吨
• 华东-川渝：价差200元/吨

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