20220530-华联期货-甲醇周报_疫情对需求的影响减弱_甲醇随下游反弹_4页_795kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月30日甲醇市场的情况，指出当前甲醇市场处于多空交织状态。成本支撑偏中性，下游需求有所反弹，但供应仍较充裕，整体价格预计以持稳为主。

主要观点

• 成本方面：9月合约盘面煤制甲醇利润缩至112元/吨，外盘天然气价格高位维持，成本支撑偏中性。
• 下游需求：PP与LLDPE本周反弹，对甲醇价格的压制减弱，但高油价仍对下游价格产生传导压力。
• 供应方面：甲醇产量与开工率维持在近年同期高位，5月进口压力较大，供应影响中性偏空。
• 库存方面：港口库存微升，企业库存继续下降，目前企业库存处于偏低水平，对价格有支撑作用。
• 需求方面：MTO开工率止降转升，疫情对需求的影响减弱，但乙烯产量回调抑制了甲醇需求。

操作建议

• 趋势：以观望为主。
• 压力位：2830、2930元/吨。

关键关注点与风险因素

• 能源价格波动：煤价、天然气、原油走势将对甲醇成本产生重要影响。
• MTO开工率变化：MTO/CTO/MTP开工率的变动将直接影响甲醇需求。
• 房地产发展：房地产行业的表现可能间接影响甲醇下游需求。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格涨2%，为2832元/吨，基差收窄。
• 国际现货：CFR中国持平，为342.5美元/吨；CFR东南亚跌2.3%，为407.5美元/吨；FOB鹿特丹涨0.5%，为367欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约重上2800，涨3.01%，至2810元/吨；持仓量减少8.6万手，至173万手。

利润分布

• 煤制甲醇：周度平均利润为-551元/吨，环比-0.73%。
• 焦炉气制甲醇：周度平均利润为73.2元/吨，环比-32.35%。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为350元/吨，环比-2.78%。
• 期货利润：盘面煤制甲醇利润约为102元/吨，甲醇制LLDPE利润为-921元/吨，甲醇制PP利润为-440元/吨。
• 产业链利润：煤制甲醇利润虽低，但甲醇制烯烃利润亏损较大，对产业链整体影响偏空。

供应情况

• 国内产量：本周中国甲醇产量为162.22万吨，环比增加2.65%。
• 开工率：国内甲醇开工率高位维持，检修装置增加但少于恢复装置。
• 进口情况：5月进口压力较大，港口到港量约为20.09万吨，江苏地区到港增量明显。

库存情况

• 港口库存：截至5月25日，港口库存为89.23万吨，环比增加0.63%。
• 企业库存：截至5月25日，样本企业库存为35.38万吨，环比减少6.08%。
• 订单待发：样本企业订单待发为31.27万吨，环比减少0.37%。
• 库存趋势：港口库存继续积累，但企业库存下降，对价格形成支撑。

需求情况

• 下游开工率：MTO/CTO/MTP开工率为88.69%，环比增加2.17%；需求总产能利用率为78.66%，环比增加1.13%。
• 乙烯产量：2022年4月乙烯产量为217.8万吨，较2021年同期下降1.4%，抑制了对甲醇的需求。

研究员信息

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

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