20260424-华泰期货-甲醇日报_关注伊朗装置复工进度_11页_2mb

伊朗装置复工进度与甲醇市场分析总结

核心内容概览

本报告主要关注伊朗甲醇装置的复工进度及其对甲醇市场的影响，同时涵盖内地与港口甲醇价格、基差、库存、地区价差及传统下游利润等关键市场数据与分析。报告还涉及市场策略与风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

• 伊朗装置复工：伊朗KPC装置已重启，市场预期伊朗其他装置（如Arian、Marjarn）将逐步恢复生产。但需密切关注美伊局势对装置复工的影响，以及伊朗公共设施受损后装置负荷恢复的速率。
• 市场动态：
  • 内地甲醇价格维持稳定，但基差有所下降。
  • 港口甲醇库存处于去库周期，太仓、常州、广东等地甲醇价格波动较小。
  • 下游MTO开工率略有回落，甲醛、MTBE、醋酸等传统下游开工情况亦有波动。
• 地区价差：各地区价差存在明显差异，如太仓-内蒙价差为30元/吨，广东-华东价差为-155元/吨。
• 策略建议：当前市场单边中性，跨期与跨品种策略暂不建议。
• 风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、伊朗装置复工速率是主要风险因素。

关键信息汇总

一、价格与基差

二、库存与待发订单

• 隆众内地工厂库存：364,647吨（-3,073吨）
• 西北工厂库存：213,900吨（-5,700吨）
• 隆众港口总库存：975,677吨（+15,572吨）
• 江苏港口库存：470,877吨（+4,572吨）
• 浙江港口库存：265,500吨（+42,700吨）
• 广东港口库存：145,000吨（-1,000吨）
• 内地工厂待发订单：217,353吨（-12,251吨）
• 西北工厂待发订单：97,000吨（-10,600吨）

三、地区价差

四、市场分析

• 港口延续去库周期，但出口支撑与内地至港口的套利物流可能带来补充冲击。
• 内地甲醇生产利润稳定，为1120元/吨。
• MTO开工率 $84.40%$，略有回落。
• 甲醛开工率延续高位回落，MTBE开工表现一般，醋酸开工低位回升。

五、传统下游利润

• 山东甲醛生产毛利：图28显示山东甲醛生产毛利情况。
• 江苏醋酸生产毛利：图29显示江苏醋酸生产毛利情况。
• 山东MTBE异构醚化生产毛利：图30显示山东MTBE异构醚化生产毛利情况。
• 河南二甲醚生产毛利：图31显示河南二甲醚生产毛利情况。

市场策略

• 单边策略：中性
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 美伊和谈进展：可能影响伊朗装置复工进度及市场供需。
• 霍尔木兹海峡通航情况：直接影响国际甲醇价格及物流。
• 伊朗装置复工速率：伊朗公共设施受损后装置负荷恢复速度将影响供应。

报告信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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