20220104-华泰期货-甲醇月报_内地持续走弱_外盘伊朗装置再出问题_19页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

1. 内地市场：甲醇价格持续偏弱，西北地区待发订单量大幅下降，库存小幅上升，市场压力仍存。
2. 外盘动态：伊朗装置再次限气停车，影响进口船期，外盘开工率下降，对甲醇供应造成一定压力。
3. 港口库存：港口库存持续累库，预计1月到港量仍保持高位，但实际卸货进度需关注。
4. 平衡表展望：12月去库周期结束，1月进入季节性累库阶段，预计甲醇供应将有所增加，需求端未明显改善。
5. 策略建议：单边策略谨慎偏空，跨品种套利建议关注PP与MA价差，跨期套利保持观望。
6. 风险提示：动力煤价格波动可能影响成本支撑，MTO企业检修及恢复情况需关注。

主要观点

• 内地市场疲软：本周西北地区待发订单量回落至13万吨，库存增加至21.4万吨，显示内地需求疲软，市场压力持续。
• 大唐MTP重启：大唐MTP于12月28日重启，不再外卖甲醇，对缓解内地供应压力有一定作用。
• 进口船期影响：12月31日至2022年1月16日沿海地区预计到港量达60万吨，但实际卸货进度可能影响港口库存变化。
• 伊朗装置限气：伊朗多个甲醇装置限气停车，影响外盘供应，对后续进口船期造成冲击。
• 港口库存变化：卓创港口库存增至73.0万吨，江苏、华南库存上升，浙江库存下降，整体仍处于季节性累库预期中。
• MTO检修影响：外购MTO装置检修集中，利润有所修复，但一体化MTO装置恢复情况需关注。
• 传统下游需求：传统下游开工率偏低，甲醛、二甲醚、MTBE等产品开工率及利润未有明显提升。

关键信息

1. 内地市场

• 内蒙北线与南线甲醇价格均为1850元/吨。
• 隆众西北待发订单量降至13万吨，库存增加至21.4万吨。
• 市场传闻动力煤2022年基准可能下调，但尚未达成一致。
• 煤化工板块受压，甲醇市场整体偏弱。

2. 港口与进口情况

• 卓创港口库存增至73.0万吨，江苏、华南库存上升，浙江库存下降。
• 1月预计到港量在90万吨以上，港口进入累库周期。
• 伊朗装置限气停车，对2-3月进口船期产生影响。
• 12月31日至2022年1月16日沿海地区进口船货到港量预计达60万吨，需关注实际卸货进度。

3. 平衡表展望

• 12月去库周期结束，1月进入累库周期。
• 非一体化产量仍偏高，新增产能投放预期影响1月产量。
• 传统下游需求未有明显改善，仍处于季节性淡季。

4. 外盘动态

• 伊朗Kimiya、Marjarn及Busher装置限气停车，预计恢复时间为20-30天。
• 外盘开工率下降，影响甲醇供应，需关注后续恢复情况。
• 外盘进口利润仍有一定空间，但美湾溢价有所回落。

5. 策略与风险

• 单边策略：谨慎偏空，因1月进入累库周期。
• 跨品种套利：1月甲醇累库速率较PP慢，PP05-3MA05价差逢高做缩。
• 跨期套利：观望。
• 风险因素：动力煤价格波动带来的成本支撑变化，MTO企业检修及恢复情况。

附注信息

• 报告来源：华泰期货研究院

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  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

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