20181209-东北证券-市场波动加快_成交再回低位_10页_1005kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年12月9日，主要分析了A股市场近期的波动情况、经济基本面、政策动向、资本市场表现及未来展望。报告指出市场波动加快，但成交规模并未出现趋势性变化，短期策略建议关注成交额变化，适时调整仓位。同时，中美贸易谈判预期有所回落，为市场情绪修复提供了空间。

主要观点

• 市场波动与成交情况：

  • 上周市场成交额波动较大，周一达到4200亿以上，后半周收缩至2500亿附近。
  • 存量规模小幅扩张，如ETF净申购和北上资金净流入，博弈/存量指标升至0.31。
  • 成交收缩后市场仍有期待，建议在成交低迷时更加积极。

• 板块表现：

  • 消费板块成交占比上升，主要是医药行业占比陡升，但该行业利空事件出清后，占比逐步回落，事件影响将被股价回调消化。
  • 计算机和电子板块成为配置弹性较大的方向。

• 行业与主题表现：

  • 涨幅前三行业为农林牧渔、电气设备与食品饮料。
  • 跌幅前三行业为商业贸易、家用电器与钢铁。
  • 涨幅前三主题为4G指数、三网融合指数与5G指数。
  • 跌幅前三主题为次新股指数、新三板指数与创投指数。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数上涨，收103.44。
• 国内重要生产资料价格指数上涨，收93.06。
• 移动平均短期无风险利率下跌，收2.63%。
• 1年期与10年期AAA企业债信用利差同步下降。
• 十大城市商品房成交面积增加，6大发电集团日均耗煤上涨。

政策面动向

• 国务院发布《关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见》，重点支持小微企业与稳就业。
• 中央及地方政府出台多项改革举措，包括加强债券市场执法、推动政府股权基金投向科技企业、修订公司债券上市规则、发布理财子公司管理办法等。
• 《中华人民共和国专利法修正案（草案）》提高专利侵权赔偿和罚款标准。

资本市场信息跟踪

• A股市场整体上涨，上证综指、深证成指与创业板指分别上涨0.68%、0.68%与0.87%。
• 融资买入额减少，融资买入额占A股成交额比值下降至7.86%。
• 近5个交易日全部A股平均换手率上升至0.77%。
• 创业板与上证A股PB、PE之比上涨。

国际财经及资本市场跟踪

• 全球市场普遍下跌，美股三大指数跌幅均超4%，欧洲主要指数跌幅也较大。
• 恒生指数下跌1.67%，美元指数与10年期美债收益率均下跌。
• 多国公布重要经济数据，如美国11月CPI环比为0%，德国11月CPI同比为2.3%等。

未来一周展望

• 市场存量规模未出现趋势性变化，建议在成交放量时降低仓位，成交低迷时积极布局。
• 中美贸易谈判预期回落后，市场情绪修复空间较大。
• 国内稳经济政策持续，改革预期在12月逐步升温，为市场提供支撑。

行业配置建议

• 建议关注计算机和电子板块，因其在市场成交低迷时具备较大弹性。
• 消费板块虽有短期波动，但利空事件出清后有望回归平稳。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。

分析师简介

• 许俊，策略分析师，具有6年卖方与买方策略研究经验，擅长基本面与市场面分析。

投资评级说明

• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级分为优于大势、同步大势、落后大势。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、杨涛、阮敏、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁。
• 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群。