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文档内容总结

核心内容概述

本文档为浙商证券2018年5月28日发布的行业研究报告，涵盖宏观分析、策略建议、汽车行业、家电行业、化工行业、煤炭行业及医药行业等内容。主要分析了4月工业企业利润数据、原油价格走势、政策影响、行业动态与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略分析

• 工业企业利润增速加快：1-4月规上工业企业利润总额同比增长15%，比1-3月加快3.4个百分点。
• 行业分布：采矿业利润增长39%，制造业增长12%，电力业增长28.7%，均优于前值。
• PPI走势：二季度PPI增速为全年高点，预计5月利润累计增速保持现有水平，下半年将缓慢下行。
• 油价上涨：OPEC减产推动原油价格上涨，维持在70美元/桶以上，利好石油开采、油服、石油化工等行业。
• 行业配置建议：经济结构调整期，关注具有类现金属性的行业如医药、家电，以及龙头公司如海螺水泥、太阳纸业等。

2. 行业与个股分析

2.1 汽车行业

• 政策影响：《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》旨在控制产能盲目扩张，清理僵尸企业，鼓励兼并重组。
• 燃油车整车：现有企业扩建需满足高产能利用率、高新能源产量、高研发投入等条件。
• 新能源车：严格审批新建项目，鼓励现有企业转型，要求产能与当地需求匹配。
• 投资建议：重点推荐整车（上汽集团、宇通客车）和零部件（华域汽车、宁波高发、星宇股份、拓普集团）。

2.2 家电行业

• 龙头企业策略：推动产品优化升级，提升毛利，实现有质量的增长。
• 具体企业表现：
  • 万和电气：内销和出口均增长，毛利率有望回升。
  • 美的集团：渠道下沉良好，推进美云销系统，提升管理效率。
  • 海信科龙：线上产品提价，预计全年增长50%。
• 板块表现：家电板块本周下跌3.8%，其中白色家电跌幅最大。

2.3 化工行业

• 价格波动：本周醋酸、有机硅等品种价格上涨，而环氧丙烷、R134a等品种下跌。
• 投资建议：
  • 醋酸：供应紧张，短期难缓解，维持高位。
  • 有机硅：价差接近2万元/吨，看好相关标的。
  • 重点推荐：兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份。

2.4 煤炭行业

• 动力煤市场：国家发改委出台调控政策，短期内市场过度反应，但基本面支撑动力煤价格。
• 需求强劲：1-4月发电量同比增长7.7%，4月火电增速远超预期，库存可用天数下降，显示电力需求旺盛。
• 供应有限：新增产能主要集中在8月以后，对夏季供应影响有限。

2.5 医药行业

• 广誉远表现：
  • 定坤丹：单品突破成效显著，销售收入预计突破8亿元。
  • 龟龄集药酒：新厂区即将投产，有望协同爆发。
  • 未来产品：计划推出感冒清热颗粒、西黄丸等新产品。
• 财务预测：预计2018-2020年营业收入分别为19.75亿元、31.33亿元、45.24亿元，净利润分别为3.81亿元、5.65亿元、8.03亿元，EPS分别为1.08元、1.60元、2.27元。
• 投资评级：维持“增持”评级，当前PE分别为54倍、36倍、25倍。

精选新闻与公告

• 东方园林：中标乡镇生活污水治理PPP项目，总投资2.49亿元。
• 英威腾：获深圳市政府3000万元资助，用于大功率牵引电机项目。
• 爱康科技：与广投银铝签署战略合作协议，拟转让南通爱康51%股权。
• 盾安环境：出售海螺型材609万股，预计投资收益约1002万元。
• 中环股份：与通威股份签订光伏产业链合作框架协议。
• 三变科技：董事长拟减持2.24%股份。
• 汇川技术：对苏州汇川增资5亿元，持股仍为100%。
• 其他公告：包括股票分红、转增股本、复牌等信息。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。
• 重要提示：投资决策应结合个人持仓及需求，评级仅供参考，不构成投资建议。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动风险

结构总结