冷链设备行业深度研究_受益冷链物流_生鲜电商快速崛起_龙头企业将获更好发展_32页_1mb

冷链设备行业深度研究报告总结

核心内容

冷链物流行业近年来保持持续快速增长，冷链设备作为其重要组成部分，也迎来较快发展。2015年我国冷链物流市场总体增长率约为15%，冷链设备总产值约735亿元，其中食品冷冻冷藏设备约455亿元。未来三年，冷链设备行业预计维持10%左右的增长速度。

主要观点

• 冷链物流行业增长潜力大：我国冷链流通率远低于欧美国家，冷链物流市场仍有巨大发展空间。城镇化、节能环保、食品安全和生鲜电商等因素将推动行业稳定快速发展。
• 政策支持推动行业进步：近年来，国家出台多项政策支持冷链物流行业发展，包括《关于进一步促进冷链运输物流企业健康发展的指导意见》等，为行业提供了良好的政策环境。
• 冷链设备需求增长明确：冷柜、冷库和冷冻冷藏车等储运设备将受益于冷链物流的发展，保持较快增长。
• 制冷压缩机技术升级趋势明显：螺杆式压缩机逐步替代活塞式压缩机，同时压缩机行业将受益于冷链物流的快速发展。
• 重点推荐企业：烟台冰轮、大冷股份为冷链设备行业重点推荐企业，汉钟精机为建议关注对象。

关键信息

行业增长

• 2015年冷链物流总产值约为4.32万亿元，需求规模超过1亿吨。
• 冷链设备行业未来三年预计维持10%左右增长。
• 2015年冷库储存能力约为2780万吨，冷库容量全球排名第三，但人均冷库容量仅为美国的1/4，印度的1/3。
• 冷冻冷藏设备在制冷设备行业中占比提升，预计未来将持续增长。

技术与市场趋势

• 螺杆压缩机在低温制冷领域优势明显，逐步替代活塞压缩机。
• 冷藏车、冷柜和冷库是冷链物流储运环节的核心设备，受益于行业增长。
• 生鲜电商快速发展，将推动冷链设备行业超预期增长。

企业分析

市场驱动因素

• 城镇化推动需求：城镇化率提升将带动易腐食品消费增长，促进冷链行业发展。
• 节能环保趋势：国家政策推动节能环保产业发展，冷链设备作为节能环保的重要组成部分将受益。
• 食品安全提升需求：冷链可有效减少食品损耗，保障食品安全，推动设备需求增长。
• 生鲜电商崛起：生鲜电商的快速发展将极大推动冷链设备需求，成为行业增长的重要动力。

风险因素

• 生鲜电商发展低于预期。
• 宏观经济长期低迷。
• 冷链设备行业增速不及预期。
• 公司内部资源整合或外延发展不及预期。

行业前景与投资建议

冷链设备行业未来增长空间广阔，受政策、市场及技术进步等多重因素驱动，将保持稳定增长。烟台冰轮和大冷股份作为行业龙头，将充分受益于冷链发展，值得重点推荐。汉钟精机在螺杆压缩机领域优势明显，建议关注其未来发展。

重点推荐企业分析

烟台冰轮

• 优势：国企龙头，受益于冷链、轨交、核电及节能环保等多领域发展。
• 成长性：受益于国企改革和“互联网+冷热”战略转型，业绩有望超预期。
• 估值：2016-2018年EPS分别为0.80、0.69、0.89元，PE分别为18、21、16倍。
• 催化剂：国企改革、冷链物流发展、中央空调市场拓展、节能环保布局延伸。

大冷股份

• 优势：强化食品冷链服务，战略转型“互联网+冷热”。
• 成长性：通过股权激励和管理改善，激发企业活力，未来业绩增长有保障。
• 估值：2016-2018年EPS分别为0.38、0.46、0.55元，PE分别为30、25、20倍。
• 催化剂：冷链物流行业超预期发展、公司资源整合、外延发展超预期、资产重估收益超预期。

汉钟精机

• 优势：流体机电龙头，布局节能环保新产品。
• 成长性：未来有望实现国产替代，提升市占率。
• 估值：2016-2018年EPS分别为0.35、0.44、0.52元，PE分别为32、25、22倍。
• 催化剂：新产品推广、海外市场拓展、外延并购实施。

总结

冷链设备行业将在冷链物流及生鲜电商快速发展的推动下，持续保持增长。政策支持、技术升级、市场拓展等多重因素将共同促进行业健康发展。烟台冰轮和大冷股份作为行业龙头，将充分受益于行业增长，而汉钟精机则具备较强成长潜力。未来三年，冷链设备行业有望维持10%左右的增速，投资前景广阔。