2017-冷链设备行业深度研究：受益冷链物流、生鲜电商快速崛起，龙头企业将获更好发展_35页-2mb

冷链设备行业发展分析总结

核心内容

冷链物流行业正经历快速成长，其产值持续上升，政策环境逐步改善。2015年我国潜在冷链物流总额达到4.32万亿元，冷链需求规模超过1亿吨，冷链物流市场总体增长率达到15%左右。冷链设备行业同样保持较快增长，预计未来3年维持10%左右的增速。随着生鲜电商的快速发展，冷链物流行业将受益并实现超预期增长。

主要观点

1. 行业增长潜力大：我国冷链流通率远低于欧美国家，人均冷库容量仅为美国的1/4、印度的1/3，存在显著发展空间。
2. 政策推动行业发展：近年来国家出台多项政策，如《关于进一步促进冷链运输物流企业健康发展的指导意见》，为冷链行业发展提供支持。
3. 城镇化与消费升级：城镇化率提升、居民可支配收入增长、对标准化冷链产品的偏好，将推动冷链设备需求增长。
4. 节能环保与食品安全：随着环保和食品安全意识增强，冷链行业迎来新的增长点。
5. 生鲜电商助力冷链：生鲜电商的兴起，特别是“最后一公里”配送问题的解决，将极大促进冷链设备需求。

关键信息

行业现状

• 2015年冷链物流市场增长率约15%。
• 冷链设备产值约为735亿元，其中食品冷冻冷藏设备产值约455亿元。
• 2015年我国冷库储存能力约2780万吨，人均冷库容量约0.116平方米。

发展趋势

• 螺杆压缩机逐步替代活塞压缩机，离心压缩机则面临挤压。
• 冷柜、冷库、冷冻冷藏车等储运设备受益于冷链物流发展，将保持较快增长。
• 冷链设备行业预计未来3年增速将维持在10%左右。

市场前景

• 未来5年冷链物流行业增速有望达到27%。
• 2016年我国冷链设备行业总体增长良好，生鲜电商、政策支持、基础设施改善等因素将推动行业超预期增长。

投资建议

• 行业评级：给予“推荐”评级。
• 重点推荐企业：
  • 烟台冰轮：国企龙头，受益于冷链、轨交、核电、节能环保。
  • 大冷股份：强化食品冷链，战略转型“互联网+冷热”。
• 建议关注企业：
  • 汉钟精机：流体机电龙头，布局节能环保新产品。

上市公司分析

驱动因素

1. 政策支持：国家层面频繁出台冷链相关政策，推动行业发展。
2. 消费升级：居民对冷链产品的需求增加，特别是城市居民。
3. 城镇化发展：城镇化率提升将带动冷链设备需求增长。
4. 节能环保：新政策推动节能环保产品发展，提升行业附加值。
5. 生鲜电商：生鲜电商快速发展，尤其是“最后一公里”配送问题的解决，将显著提升冷链设备需求。

主要风险因素

1. 生鲜电商发展低于预期：可能影响冷链行业增速。
2. 宏观经济低迷：可能拖累整个冷链设备行业增长。
3. 行业整合不力：可能导致企业成长性不及预期。

与市场不同观点

1. 行业增长持续性好：尽管行业难以实现爆发式增长，但未来3年仍将保持10%左右的较快增长。
2. 龙头企业成长性突出：冷链设备企业中，食品冷冻冷藏设备需求占比提升，龙头企业增速将好于行业整体。
3. 冷链设备替代趋势：螺杆压缩机逐步替代活塞压缩机，提升整体效率。
4. 社区冷柜市场兴起：社区冷柜作为新兴市场，将有效解决配送时间不匹配问题，推动冷链设备需求增长。

行业预测

• 冷链设备行业未来3年将保持10%左右的增速。
• 冷库、冷柜、冷冻冷藏车等储运设备需求将持续增长。
• 螺杆压缩机替代趋势明显，将逐步抢占市场份额。

总结

冷链设备行业在政策支持、消费升级、城镇化推进、节能环保需求增长及生鲜电商发展等多重因素推动下，具备良好的发展前景。龙头企业如烟台冰轮、大冷股份将受益于行业整体增长，未来增长空间广阔。投资建议给予“推荐”评级，重点关注烟台冰轮和大冷股份，同时建议关注汉钟精机的未来发展潜力。