2017-冷链行业报告：破除冷链发展的桎梏，产业成长或可期_28页-1mb

冷链行业深度研究报告总结

核心内容

冷链行业自2010年起受到国家政策重视，行业发展稳健但整体仍处于较低水平。随着基础硬件和物流体系的完善，冷链行业有望突破当前桎梏，实现快速发展。

主要观点

• 冷链行业具有极强的规模效应和全产业链属性，未来的发展路径是综合型冷链服务。
• 冷链设备和设施仍处于初级阶段，亟需提升技术水平和市场覆盖。
• 冷链信息化、智能化是未来的重要发展趋势，将有助于提升食品安全和供应链效率。
• 第三方冷链物流企业集中度低，需通过整合和合作提升整体行业水平。
• 生鲜电商的发展为冷链行业带来新的增长点，推动冷链终端设备需求。
• 国家政策持续支持冷链行业发展，推动产业标准化和规范化。

关键信息

冷链基础设备仍处于初级阶段

• 冷库结构性供需不足：冷库容量与区域经济发展不匹配，内陆地区冷库建设需求广阔。
• 冷藏车保有量低：我国冷藏车保有量仅为日本的1/17、美国的1/11，且冷藏车占货运汽车比例仅为0.3%。
• 制冷剂问题：氨和氟利昂等制冷剂存在安全隐患和环保问题，未来需使用更高效节能的制冷剂。

冷链信息化、智能化趋势

• 消费者对食品安全的关注度提升：推动冷链信息化、智能化的发展。
• 政府监管加强：新食品安全法实施，冷链信息化是实现食品溯源和监管的重要手段。
• 食品销售企业需求：降低腐败率成为食品销售企业的现实需要，信息化有助于库存和销售数据的管理。

第三方冷链物流企业集中度低

• 市场格局分散：我国冷链物流百强企业总收入仅占行业总收入的10%。
• 区域发展不均：企业多集中在经济发达地区，非一线城市有较大发展空间。
• 整合与合作：中长期需通过并购整合提升集中度，推动标准化发展。

冷链终端需求未爆发

• 最后一公里：城市配送受限，轻型、节能冷藏车是未来发展方向。
• 生鲜电商带动需求：生鲜电商年复合增长率达101%，带动冷链设备需求。
• 消费者偏好：24.5%的网民曾网购新鲜食品，41.4%对网购生鲜有兴趣，但存在商品描述不符和新鲜度不足的问题。

国家政策支持

• 政策推动：自2010年起，国家出台多项政策支持冷链发展，包括《农产品冷链物流发展规划》、《物流业发展“十三五”规划》等。
• 扶持措施：冷库用电价格调整、冷链物流设施建设支持、冷链物流标准制定等。

冷链产业利益链条

• 核心冷藏设备市场：压缩机、冷凝器、蒸发器等是核心零部件，涡旋式制冷压缩机需求增长显著。
• 冷库市场：大型冷库由大冷股份、烟台冰轮等主导，中型以下冷库竞争格局复杂。
• 商用冷链终端：包括冷柜、商超冷藏冷冻设施等，需求随着便利店和超市发展而增长。
• 冷藏车市场：冷藏车保有量增长迅速，市场集中度较高，主要由中集集团等占据。

投资建议

• 行业成长性：冷链产业未来发展路径清晰，具备综合实力的企业估值有望提升。
• 重点关注领域：冷链产业链、冷藏车、商用终端相关标的。
• 市场潜力：冷链潜在需求预计在2018年达到60,740亿元，冷链物流市场规模稳步增长。

数据与图表

• 图1：农产品冷链流通流程
• 图2：冷库容量排名前10省市
• 图3：2014-2015年冷链流通率变化
• 图4：2014-2015年冷藏运输率增长
• 图5：流通腐败率高企
• 图6：公路冷链运输车稳定增长
• 图7：冷链企业车辆统计数据地区性明显
• 图8：综合型与供应链型冷链企业占比低
• 图9：城市化水平缓慢爬升
• 图10：奶制品消费规模
• 图11：水产品消费规模
• 图12：蔬菜消费规模
• 图13：水果消费规模
• 图14：食品潜在冷链物流需求稳步提升
• 图15：人均可支配收入
• 图16：鲜/冷藏肉、乳制品产量变化
• 图17：速冻米面食品、冷冻水产品增速变化
• 图18：消费者最关心的食品安全问题
• 图19：生鲜电商具备成长潜力
• 图20：农产品市场增长为生鲜电商提供基础
• 图21：冷链利益链条
• 图22：冷库在全产业链的参与作用
• 图23：冷库成本构成
• 图24：冷库容量变化情况
• 图25：冷库市场规模变化情况
• 图26：便利店及超市门店数
• 图27：本地生活O2O市场规模成长潜力显著
• 图28：冷藏车市场规模及同比变化

表格数据

• 表1：日本冷库法温度带划分
• 表2：各国人均冷库容量
• 表3：四种第三方冷链物流模式
• 表4：垂直类生鲜电商融资情况
• 表5：生鲜电商企业发展特点
• 表6：冷链流通的作用
• 表7：冷链相关产业政策
• 表8：压缩机市场情况
• 表9：冷库市场情况
• 表10：冷藏车竞争格局

分析师信息

• 林寰宇：中信建投证券家电行业首席分析师，具有6年证券从业经历，2016年加入中信建投证券。

报告声明

• 本报告仅供中信建投证券客户使用。
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• 报告中的信息或建议可能发生变化，仅供参考。
• 投资有风险，入市需谨慎。