冷链设备专题研究·上篇_冷链物流蓬勃发展_设备厂商集中度提升

报告摘要

冷链物流行业发展分析总结

核心内容

冷链行业作为特殊的物流体系，涵盖低温预冷、冷藏、运输和销售等环节，其发展受政策、经济、技术及市场等因素影响。随着政府对冷链物流的重视、居民消费能力提升、消费结构升级以及生鲜电商的崛起，冷链物流迎来了良好的发展契机，市场规模预计在2020年将达到4700亿元，年复合增长率超过20%。

主要观点

冷链物流是一种特殊的供应链系统，对温度控制要求严格，是保障商品品质和减少损耗的关键。
我国冷链物流起步较晚，发展程度较低，冷链流通率低、损腐率高、基础设施不完善、运输成本高。
冷链行业面临多重升级变化，包括环保推动制冷剂更换、信息化技术升级，以及下游运营模式的多样化和终端需求的提升。
生鲜电商的崛起为冷链行业带来巨大需求，线上市场渗透率有望从2017年的6.9%提升至2020年的45.7%。
冷链行业并购重组活跃，资源向大型企业集中，中游设备制造企业将迎来中长期利好。
医药冷链发展迅速，随着医药消费市场的扩大，其需求也在逐步增长。
冷库是冷链物流的重要基础设施，其建设和运营成本较高，但经济收益高、盈利周期长。

关键信息

冷库发展现状

2017年全国冷库总容量约为11937万立方米，同比增长13.7%。
冷库主要分为土建型、轻钢结构型和混合型，其中土建型冷库占比最高（70.3%）。
冷库按温度分为低温、中温、高温和速冻库，低温库占比最高（71.8%）。

冷库成本与收益

冷库建设成本远高于普通仓库，土建冷库造价约4000元/㎡，装配式冷库约5000元/㎡。
运营成本中电费和人力成本占比最大，分别占45%和40%。
冷库出租率高（100%~120%），部分地区的租金存在季节性变化。
冷库的盈利周期长，通常可在半年到一年内收回建设成本。

冷库产业集中度

我国冷库产业集中度正在加速整合，百强企业冷库容量占比提升至26.7%。
冷库市场仍处于初级阶段，企业集中度较低，未来有望向集中化发展。
一线城市的冷库资源相对充足，但人均冷库保有量较低，而部分二线城市和农产品产地冷库发展迅速。

冷库设备制造企业

冷库设备制造企业中，大冷股份和冰轮环境为双寡头，分别占据市场主导地位。
雪人股份是全球制冰系统龙头，专注于制冷设备制造。
冰轮环境2017年营收34.52亿元，冷链业务占比约20.6%，毛利率29.17%。
大冷股份2017年营收20.8亿元，制冷设备占比高达98.28%，毛利率13.88%。

冷库发展趋势

随着居民可支配收入的增加，冷库建设将进入快速发展阶段，预计2020年冷库容量将达2亿立方米。
二氧化碳制冷系统作为新型环保制冷剂，逐渐成为冷库建设的主流选择。
冷库的建设和运营需要强劲的外部动因，政策支持和市场需求是主要驱动力。
冷库行业将向大型企业集中，提升行业集中度和专业化水平。

风险提示

国家支持政策可能发生变化。
宏观经济放缓可能影响行业发展。
国际冷链设备巨头可能争夺国内市场份额。

图表与数据支持

图1：冷链物流供应链系统示意图
图2：冷链物流行业发展简史
图3：中国与发达国家冷链运输率对比
图4：中国与发达国家流通损腐率对比
图5：2016年全球冷库保有总量及人均保有量对比
图6：2014年中国与发达国家公路冷藏车保有量对比
图7：冷链产业链
图8：2017年冷链终端需求占比分析
图9：2013-2017年全社会物流总额及食品冷链物流总额
图10：冷链相关政策措施
图11：2012-2017年我国城镇化进程
图12：2013-2017年我国城镇人口收入及消费情况
图13：城镇人口与农村人口对易腐食品的需求对比
图14：冷冻食品消费结构
图15：2011-2017年生鲜市场交易额及生鲜电商交易额对比
图16：2011-2017年医药品销售额及冷藏品销售额情况
图17：2017-2020年我国冷链物流市场规模预测
图18：冷链物流各环节示意图
图19：冷库按结构分类
图20：冷库按温度分类
图21：冷库结构图
图22：我国冷库结构分类占比
图23：2018年一至二季度主要城市冷库租金价格
图24：全球各地TOP25企业分布情况
图25：百强冷链企业仓库总面积及增速
图26：百强冷链企业仓库占比
图27：2018-2020年冷库容量及增速预测
图28：2008-2017年冰轮环境营收及净利润
图29：2017年冰轮环境营业收入结构
图30：2008-2017年大冷股份营收及净利润
图31：2017年大冷股份营业收入结构

总结

冷链行业正处于快速成长阶段，政策支持、居民消费能力提升、消费结构升级及生鲜电商的发展是其主要驱动力。冷库作为冷链物流的重要基础设施，其建设与运营成本高，但收益可观，预计到2020年冷库容量将达2亿立方米。冷库设备制造企业如冰轮环境和大冷股份在行业中占据主导地位，未来随着行业集中度的提升，其市场前景广阔。同时，行业面临政策变动、宏观经济放缓及国际巨头竞争等风险，需谨慎应对。

展开完整摘要